a股市场环境有望通过并购重组优化，提高上市公司质量。中国证监会提出“上市公司质量是资本市场最重要的基本面”。本质上，上市公司质量的真实体现是通过增持、回购、提高股息比例等市值管理方式提高公司的投资价值。研讨会强调，“上市公司应充分利用并购工具，抓住机会注入优质资产，提高低效产能，实施并购整合”，即通过并购提高公司质量，提高投资者的投资回报。同时，支持“上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之间的吸收合并”也有望开辟上市公司正常退市的新途径，优化股票市场结构。

　　在业务层面，并购或促进证券公司投资银行业务资源的高效再整合。由于市场持续波动，目前IPO、再融资步伐收紧，证券公司投资银行业务整体收入下降趋势明显。随着中国证监会出台政策支持企业并购重组，包括规范披露内容、修订相关业务规则、定期公布注册企业申请基本情况、提高监管效率等措施，预计并购重组有望成为证券公司投资银行业务的新动力点。预计业务结构的内部调整将促进投资银行资源的重新整合，缩短资源兑现周期，提高效率，帮助投资银行业务更顺利地度过调整期。

　　并购在证券行业可能会加速，竞争格局会更加优化。2023年11月召开的金融工作会议建议重点建设现代金融机构和市场体系，培育一流的投资银行。随后，中国证监会表示，将通过并购和重组，支持主要证券公司做得更好、更强。我们可以看到，在国联集团控股民生证券的同时，许多证券公司也发出了行业并购整合的信号。随着积极声明和后续配套政策的不断实施，预计将加快建设具有更全面竞争力和更突出优势资源的“证券航空母舰”。在资源高度整合和适者生存后，预计行业竞争模式将进一步优化。

　　投资建议:年初以来，股市波动剧烈，给证券行业作为市场beta的经营和估值带来了很大压力。监管鼓励并购行为对优化证券业竞争格局和投资银行业务展览业务展览业务有很大帮助，有助于促进行业绩改善和估值修复。目前，从投资的角度来看，我们对中长期创新发展模式下行业领先机构的投资机会更加乐观。目前，投资价值较高的目标仍集中在估值仍较低的价值股上。此外，正在进行行业并购重组的证券公司和预期并购重组的证券公司也值得持续关注。东兴证券