2021年2月18日，沪深300指数在开盘时创下5930.91的历史最高点，然后一路下跌。和大多数人一样，我一直认为这是平凡的一天。没想到这一天下跌后市场下跌了将近三年:

如果从2021年2月18日收盘开始，到2023年12月29日，沪深300指数下跌40.52%，但如果看个股，近三年来，4084只个股中有2381只上涨，胜率高达58.30%，中位数上涨9.69%，同期国证2000上涨12.41%，可转债等权指数上涨34.30%。

也就是说，在过去的三年里，这只是沪深300指数的熊市，而不是个股的熊市，尤其是可转换债券的牛市。可转换债券在过去三年中的牛市与大多数股票的上涨有很大关系。

然而，在今年一个多月的时间里，情况就不同了。在5093只股票中，只有250只股票上涨，4837只股票下跌，胜率仅为4.91%，而下跌的中位数高达25.57%。也就是说，今年一个多月来，超过一半的股票下跌了25.57%，同期国证2000股下跌了23.81%，与中位数相似，而可转换债券等权指数下跌了9.32%，比国证2000抗跌多了。

从2021年2月18日到2023年12月29日，国证2000年涨幅12.41%，可转债等权涨幅34.30%；今年国证2000跌了23.81%，可转债等权只跌了9.32%。国证2000可以看作是可转债正股的表现，上涨时跟上正股，下跌时比正股小。可转债确实有它的优势。特别是当可转换债券中位数下降107.818元，到期税前收益率为正的人数高达444人，比例超过81%时，总体而言，抗跌能力必须越来越强。

作为沪深300指数，虽然国家队继续触底，但今年虽然从最高点下跌了40.52%，但仍下跌了7.33%。如果从2021年2月18日收盘开始计算，在过去三年中下跌了44.88%，接近减半。

让我们来看看同期的混合基金：

在过去的三年里，从2021年2月18日到2023年12月29日，混合基金的中奖率仅为15.26%，中位数为-25.56%，略好于沪深300指数，但表现不佳、转债等权及个股。今年略胜个股和国证2000，但仍失去沪深300和转债等权。

总的来说，混合基金只比沪深300指数略好，输了2000国证、股票和转债等权指数。当然，从长远来看，混合基金仍然可以超过沪深300指数。让我们看看过去10年的数据。从2014年1月30日到2024年2月2日，沪深300指数上涨44.51%，而混合基金中位数上涨92.58%。即使没有沪深300价格指数，混合基金在过去10年中也上涨了81.48%。而且这十年最近三年还是混合基金的小年。即使从2021年2月18日沪深300指数最高点开始，混合基金的跌幅中位数为36.07%，沪深300指数同期跌幅为44.88%。即使是全收益指数，同期也跌了41.16%，仍然失去了主动基金的中位数。虽然这只主动基金的中位数表现肯定不尽如人意。

市场不好，真金白银缩水，没人不心疼。但是如果你再缩水，不要失去理智。最终能在a股资本市场获胜的，运气的成分更依赖于理性，而不仅仅是发泄。(持有封基)