#拾麦种田# 我认为投资本质上是为了赚钱和控制风险。我认为真正的成就是在承担不成比例的风险时获得良好的回报，这就是所谓的“不对称”。“不对称”意味着你可以在有利的环境中赚更多的钱，在不利的环境中损失更少的钱。在承担平均风险的前提下，实现高于平均回报的回报是一项巨大成就，但以低于平均水平的风险实现平均回报也是一项巨大成就。但这很容易被忽视，因为只有回报是显而易见的。没有数据会显示人们承担了多少风险，或者谁的风险最大。风险是评估投资业绩的重要考虑因素。仅仅看回报是非常片面的。关键是获得这些回报的风险是多少。我最近喜欢的一句话是，世界上所有的墨守成规都不会改变事实：你所有的知识都是关于过去的，你所有的决定都是关于未来的。我们对未来一无所知，只有猜测。你可以知道概率，但这并不意味着你知道最终会发生什么。即使很多可能发生，最终也只有一种形式实现。因此，我认为风险最好通过主观判断而不是建模来评估，风险不能通过测量来衡量。这必须是专家领域。在我看来，关于损失概率的不准确性的专家意见远比关于波动性的准确性但基本上不相关的数字有用。有一种说法，宁愿大致正确，也不愿完全错误。根据彼得·伯恩斯坦的说法，风险意味着事情不确定。好事和坏事都会发生。然而，我认为风险的定义应该强调坏结果的概念。当坏事发生时，它可能会遭受永久性的资本损失；当好事发生时，它可能会错过收获。在投资中，我们无法准确知道今天是防守日还是进攻日，什么时候需要停下来，攻防替换。这就像足球的比赛模式。整场比赛要兼顾防守和进攻，比赛过程要保持流畅，尽量避免停赛或换人。在我看来，优秀投资组合的基石是风险控制，这是一项伟大而秘密的成就。底层是什么？你不应该期望在不承担风险的情况下赚钱，但你不应该期望仅仅承担风险就能赚钱。经验丰富、强调风险意识的专家投资者最好根据准确的主观判断来处理风险。投资最大的挑战是控制不确定性，同时保持巨大的上升潜力。优秀投资者优秀的原因很简单。他们对控制未来事件的概率分布感觉良好，使潜在回报能够补偿潜在风险，从而实现“不对称”。风险是主观的，不能量化的，个人为了得到补偿而能够承受的。———霍华德·马克斯看霍大师的话，我都不能去想，因为他本身就是在进行高质量的思辨和精彩的话语，所以多看多想。我的基本观点:1。除了格雷厄姆的标准化，股市的其他概念、系统、思维、话语和观点都令人惊讶，这是基本定性。只有在这种定性的前提下，思考和判断才是理性和客观的。因为出奇的特点是“不同”、“以变变变变”，守正崇尚不变，出奇的是守正的对立，所以一定要崇尚变，负得正。但请记住，出奇与守正对立，出奇也与另一种出奇对立，必须能说与某种出奇对立，认为自己在守正。因此，我们必须清醒的是，股市中唯一的守则是“格雷厄姆五守正标准化”。其他人不能以守正的名义评价另一种奇怪的性质是对是错，但奇怪的人是不同的。这很正常。奇怪的人会否认自己。2.在这个定性的前提下，只有思考霍大师的话，才能有正确的思考和结论。否则，如果你看霍大师的话，你就不会理解或理解偏见。令人惊讶的是，追求的是“不对称”，赢了可以赚很多钱，输了可以损失一小部分钱。令人惊讶的是，它是主观的，不可量化的，并为获得而承担风险。这是非常重要的，“主观”意味着每个人都不同，差异必然存在，“不可量化”意味着很难说清楚，“承担风险”必须考虑自己的承受力，无论如何选择，都会承担损失或错过机会的风险，每个人的承受力不同，每个人的评价不同，只能决定相应的承担。在未来，小方向、中方向和大方向也会有所不同，不同的时间会有完全不同的结果。短期太短，长期太长更适合五守正。惊喜者的思维基础应该是中间方向，可以改变，基于中间方向，而不是短期方向。这是我所依赖的一个惊喜标准。然后，同时承担短期无常和短期错误，承担与长期方向不同的结果。结论：1、格雷厄姆标准化五守正控大方向，自然正确。除了格雷厄姆的标准化，其他人都是惊喜之间的分歧，不能站在自己必然正确的制高点。不幸的是，格雷厄姆的标准化五守正者太少了，所以每个人基本上都是出奇的或部分守正融合出奇的。2.出奇的是，一定是“以我为主，不求认同，自我承担”。我自己惊讶的标准是锚定中的方向。承受小方向的错误，承受与大方向的暂时逆向。出乎意料的是，这并不一定能保证他们自己的正确性，所以只能指向到目前为止，不要说太多，技巧不应该被他们自己的一些话决定，随时保持他们自己的“未来将永远有三种可能性，根据变化调整第一选择第三选择顺序”的原始平衡。惊人的终极，就是领略惊人的复杂，回归简单守正(格雷厄姆五守正标准化)。