外资正在做更多的中国资产。

根据海外交易网站marketchameleon的最新数据，iShares中国大型股票ETFFeleon跟踪中国股票(F)近一周看涨期权交易量大幅增加，达到一年多来的最高点。此外，KraneSharess，专注于科技领域 CSI中国互联网ETFF（KWEB）看涨合约的交易量也上升到历史第二高。

一些分析人士表示，从上述信号可以看出，一些外资银行和对冲基金已经看到了中国市场目前的估值吸引力。美国银行战略家迈克尔 Hartnett认为，目前购买中国股票可能是世界上“最具吸引力的反向长期投资”。

与此同时，国内市场的抄底资金也越来越激烈。根据Wind数据，截至1月28日，ETF股票单周净流入高达724.68亿元，ETF股票单日净流入超过380亿元，创下2023年以来单日新高。从长远来看，自2024年1月以来，ETF股票累计“吸引资金”已超过1400亿元。

展望未来，中信证券最新发布的研究报告称，近期稳定资本市场政策重点改善市场预期，自年初以来，市场流动性循环连锁负反馈过程得到有效阻断。随着业绩预测风险的实施，市场已进入月度反弹交易窗口。

外围突传利好

根据海外交易网站marketchameleon的最新数据，iShares中国大型股票ETFFeleon跟踪中国股票(F)近一周看涨期权交易量大幅增加，达到一年多来的最高点。

值得一提的是，ishares中国大股ETF是追踪中国股市的美国最大ETF之一，拥有42亿美元的资产(约300亿元人民币)。

根据招商证券的研究，ishares中国大盘股ETF跟踪目标指数为富时中国50指数。从成分股的角度来看，它主要持有香港证券交易所的中国大盘股，主要权重股包括阿里巴巴香港股票（9.2%）、腾讯(8.7%)、建行H股(7.4%)、美团(7.0%)、工行H股(4.7%)。

值得注意的是，自2024年1月以来，F的期权头寸发生了多次变化，多头份额创下新高。

根据招商证券的跟踪，1月9日F期权总交易量飙升至50万份合约，其中看涨期权交易量达到40.5万份，占80%以上。距离前期权达到同等活跃水平不到一个月。

仅仅半个月后，FIX看涨期权的交易量在本周再次创下新高，看涨期权的比例一度达到86%。

招商证券此前表示，看涨期权头寸上升本身并不能指明方向。但从历史上看，当看涨期权头寸达到相对高点时，其跟踪目标富时中国A50指数往往迎来一波可观的反弹。

此外，财通证券分析师李美岑在最近的报告中也表示，FIX看涨期权头寸短期内大幅上升，或表明外部市场对A股的信心也在恢复。

此外，KraneSharess，专注于科技领域 CSI中国互联网ETFF（KWEB）看涨合约的交易量也上升到历史第二高。

有分析人士表示，从上述信号可以看出，一些外资银行和对冲基金已经看到了中国市场目前的估值吸引力。Gavekal集团联合创始人Charles Gave在最新报告中表示，中国股市目前提供了世界上最有价值的投资机会。

当地时间1月26日，美国银行策略师Michael 根据Hartnett援引EPFR的数据，中国股票基金每周吸引119亿美元的资金流入，这是2015年7月以来最大和历史上第二大，这是中国股市的积极信号。

Hartnett认为，目前购买中国股票可能是世界上“最具吸引力的反向长期投资”。

最近的北行资本流动也证实了外国投资者对中国资产的乐观预期。根据Wind数据，北行资本结束了每周的净流出趋势。上周5个交易日内，北行资本净流入天数达到4天，每周净流入总额为121.02亿元。前三周，北行资本连续净流出，总额为314.58亿元。

爆买1400亿

在过去的五个交易日里，a股上演了一场大反击。在一系列有利政策的加持下，上证指数连续四次获得阳光，成功收复2800点和2900点两个整数关口，单周涨幅达到2.75%。

从市值来看，截至上周五收盘，a股总市值约799849亿元，单周累计增长约13135亿元。

在大反击市场下，抄底资金越来越激烈，股票ETF成为吸引抄底资金的“中坚力量”。

根据Wind数据，截至1月28日，股票ETF单周净流入高达724.68亿元，1月22日股票ETF单日净流入超过380亿元，创下2023年以来单日新高。1月24日和1月26日，两个交易日净流入也超过100亿元。

从长远来看，自2024年1月以来，ETF股票累计“吸收”已超过1400亿元，这也是ETF股票连续两个月“吸收”超过1000亿元，预计将挑战去年8月1607亿元的净资本流入记录。

业内人士表示，股票ETF具有持仓透明、利率低、流动性好等特点。它一直是场内投资者交易的便捷投资工具。许多交易投资者也更喜欢利用股票ETF来把握市场的波段机会。

从资金流向来看，沪深300、ETF集中于上证50等权重股，是资金流入的主要方向。

Wind数据显示，截至1月28日，华泰柏瑞、易方达、嘉实、华夏四大指数巨头旗下的沪深300ETF本周股票ETF净流入榜前四名，其中华泰柏瑞沪深300ETF净流入超过 175亿元排名第一，沪深300ETF总资金净流入高达546.33亿元。

如何演绎后续？

站在当下，投资者最关心的话题可能是，这一波a股反击市场将如何演绎？

根据中信证券最新发布的研究报告，近期稳定资本市场政策的重点是提高市场预期。自今年年初以来，市场流动性循环链的负反馈过程得到了有效的阻断。随着业绩预测风险的实施，市场已进入月度反弹交易窗口。

中信证券给出了以下三个逻辑:

首先，证券监管部门及时响应市场关注，投资方改革措施有望加快，房地产领域支持政策明显加码。预计2月份仍将有降息措施。国有资产监督管理委员会继续强调央企投资者的回报。央企权重股压舱石作用突出，改善经营环境政策频发，市场信心有望逐步恢复。其次，类似“平准”基金打破负反馈，敲入量化平仓压力明显缓解。机构头寸平衡过程加快；最后，随着年度业绩预测的实施，2023年第四季度业绩风险充分释放，反弹窗口期仍将呈现交易基金主导的特点，中央股息低波和高股息板块是窗口期最共识的主线，同时关注低估值蓝筹股的布局机会。

中金研究报告还认为，近期政策水平正在发生积极变化，短期流动性风险逐步解决，指数具有一定的修复势头。目前，机构重型仓库增长行业和中小型市场风格的整体表现较弱，反映出投资者的风险偏好仍有待修复。结合当前低估值所隐含的谨慎预期和政策因素的积极变化，没有必要对后续市场表现过于悲观。在配置方面，短期内结合政策变化，注重受益领域，注重繁荣与红利资产攻防的结合。券商中国