货币政策行为选择-利率周报(2024-01-28)

1、货币政策的进一步空间在哪里？另一方面，潘功胜行长上周的表述显然是一个中庸、公平、理性的方向。对于我们的市场来说，这意味着货币宽松有可能兑现，但节奏和力度难以把握。至于市场关注和担心的存款准备金空间，其实不用太担心。潘行长明确表示，目前我国法定存款准备金率平均水平为7.4%。与世界主要经济体央行相比，空间还是比较大的，是补充银行体系中长期流动性的有效工具。2、在2011年预算控制计划的影响下，联邦政府减少了支出，这对美国的GDP增长产生了一定的影响，因为税收条款到期无效，导致收入税增加。因此，伯南克在2011年3月2日的演讲中明确回应了货币宽松的问题：由于预算平衡的限制，联邦财政收入在危机后大幅下降，许多部门和地方政府削减了财政计划和大规模裁员。2008年次贷危机后，特别是2010年QE2之后，美国的实际宏观政策背景是财政收缩和货币宽松，伴随着政府债务控制，特别是地方政府（特律宣布破产是2013年底的相应结果）。风险提示：机构行为超出预期，政策变化超出预期，宏观经济下行风险。

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