上节课我们整理了整个锂电池产业链,这节课我们正式进入锂电池的第一个原材料,即正极材料。
一、什么是正极?
一开始我们简单介绍一下正极材料。
在第一节课上,我们提到正极是锂的核心,它直接影响锂的能量密度、电压、使用寿命和安全性,也是成本最高的部分。因此,许多锂电池经常被命名为正极材料。
1.四种材料
目前有四种正极材料,即钴酸锂(LCO)、锰酸锂(LMO)、磷酸铁锂(LFP)和三元材料(NCM)。
磷酸铁锂VS三元
2.1性能对比
由于四种正极材料中只有磷酸铁锂和三元,广泛应用于动力电池中,空间自然比其他两种更大,因此也是本课程研究的重点。
让我们先来看看磷酸铁锂。磷酸铁锂的优点是安全性高,原材料容易获得,不存在被卡住的风险。
先说安全问题。正极材料在高温下会逐渐分解释放氧气,导致电解质燃烧。上述反应发生在150℃~250℃左右,磷酸铁锂的分解温度达到600℃,几乎是三元的4倍以上,安全优势明显。
然后让我们谈谈原材料更容易获得这一点。事实上,我们可以从磷酸铁锂这个名字中知道,它主要由四种组成:磷源、铁源、锂源和碳源。这四种材料很常见,所以价格相对便宜。
而三元材料(NCM),由镍、钴和锰组成,钴价格非常昂贵,提高了三元电池的价格。但钴也有它自己的作用,即稳定电池的化学结构。因此,对于三元材料,如何在稳定的结构下尽可能降低钴的比例。
降低成本已成为关键。
2.2发展对比
既然钴的比例降低了,就必然会有一种材料的比例增加,那就是镍,这种电池也叫高镍三元电池。降低了稳定性的钴,用提高能量密度的镍(和上图一样)代替,使得加工难度呈几何级增加。
为了区分高镍和普通三元电池,行业将按镍钴锰的比例分为111、523、622和811。显然,8系列的镍含量最高。据ICC鑫蕨锂电池统计,2021年5月,5系列三元仍是主流,但比例已降至47.5%。相反,8系列三元材料的市场份额明显增加,达到36%。
从8系列材料市场份额的快速发展中,我们也可以看到高端制造的本质是降低成本和提高效率,在这方面,三元化的进步空间大于磷酸铁锂。技术的进步也将增强行业障碍,避免恶性竞争。
二、民营企业还是国有企业
在简要介绍了几种正极材料后,我们将分析正极领域的两家具有代表性的公司,即中央企业背景的晋升和民营企业背景的荣白。
当升科技
让我们从具有中央企业背景的当升科技开始。当升科技的前身是北京矿业冶金研究院的研究小组。研究所的背景决定了当升在技术上的领先地位。而且由于进入海外市场较早,2005年进入韩国市场,2009年进入日本市场(图1),导致海外客户占比较高(图2),海外客户一直追求高价高质量的政策,所以利润率一直还可以。
容百科技
说完当升,我们看下容百,容百的核心团队来自当升,这导致了公司深厚的技术基础。
而且,由于是民营企业的背景,公司在扩张和技术上更加激进。首先,让我们谈谈技术。荣白作为世界上第一家开发8系以上全自动生产线的公司,在高镍领域处于绝对领先地位。
荣白的扩产计划不仅在技术上激进,而且在突破难度较大的8系高镍材料方面更加夸张。
相比之下,当升扩产计划,尤其是在高镍领域,更加保守。
路线越激进,当行业繁荣时,自然会获得更大的利润。
然而,当需求日益饱和,加上技术传播,面对巨大的生产能力,产品很容易“大宗商品”,所以对于正极材料,甚至所有锂原材料,关注中期,而不是长期可能是一个更好的视角。
三、总结
最后,让我们总结一下这门课。由于磷酸铁锂安全系数高,原材料容易获得,最近引起了广泛关注。而且三元材料,能力密度高,需要不断优化高镍的结构,因此技术壁垒较强,因此单吨的盈利能力也强于磷酸铁锂。由于三元材料和优化空间,成本降低空间更大,更符合高端制造的本质,未来更有可能成为主流。
业内两家代表公司,因为是央企的背景,技术强,背靠海外客户,客户单价高,但也比较保守。荣白的激进不仅在高镍方面占据领先地位,而且在扩产方面也遥遥领先于同行。
当然,正极材料的公司远不止这两家,我们只是选择有代表性的做一个简单的类比。
敲黑板:
磷酸铁锂:安全、便宜
三元:能量密度高,技术壁垒强,盈利能力强
未来趋势:高镍三元电池:
当升:中央企业背景保守
容百:民营企业背景,激进