#公司业绩超出预期，公司发布23年业绩预测，预计2023年归母净利润18.56亿元，同比增长47.62%；扣非归母净利润18.00亿元，同比增长45.97%。

据此计算，23Q4预计公司净利润5.62亿元，同比增长47.73%，环比增长21.79%；扣除非归母净利润5.59亿元，同比增长42.96%，同比增长31.05%。

#需求淡季不淡。23Q4公司在欧洲、国内外等地区的需求表现良好，国内臂式呈上升趋势。考虑到双反因素，欧洲有一定的紧急情况，整体需求淡季不淡。

#区域优化+产品结构优化+降本增效对公司盈利能力有明显的驱动作用。海外公司23Q3占70%。海外毛利率比中国高近20pct；此外，公司Q3臂式新产品成功放量，Q1-3毛利率30%，Q4毛利率40%+；区域结构和产品结构优化对毛利率有明显的驱动作用。受欧洲海运费影响，23Q4毛利率环比可能下降，但公司内部降本增效持续提升，23Q4净利率环比提升。

#关注新产品突破美国市场和欧美以外其他市场的增量贡献。根据联合租赁Q4财务报告，公司预计2024年美国总体费用预计将稳步发展，公司臂突破联合租赁，获得300个订单，CMEC收购预计将进一步顺利市场关系，24年美国计划2000-3000臂，建议关注新产品突破美国市场带来的结构性增长。此外，除欧美外，其他市场在23年内表现良好，Q1-3的增长速度快于欧美市场。预计未来海外收入比例将上升至1/3，业绩增长将继续做出贡献。

#23年业绩未计入magni股权销售收益，预计将于24Q1完成，届时将为公司带来6142万欧元的投资收益。长江机械-赵志勇团队