在过去的一周里，全球市场风平浪静，a股波涛汹涌，大起大落，演了一出独角戏。

自去年12月以来，在美联储降息预期的推断下，10年期美国债券利率高位下跌，全球资本市场蓬勃发展。美国债券利率不再是遮羞布，a股只是将疲软到底，自今年年初以来，经历了一波急剧下跌，再次走出了独立的市场。

截至1月26日收盘，日经225、500年来，纳斯达克和标普分别上升了6.83%、2.96%和2.54%；深证指数、韩国综合指数、恒生指数分别为-8%、-6.66%和-6.42%，跌幅最高。

本周a股大起大落，V型反弹，整体收涨。

万得全A指数上涨0.52%；其中，沪深300、中证500、1.96%的中证1000涨幅分别为1.96%、0.17%和-0.7%。沪深300受益于救市资金的青睐，表现出色。

从行业层面来看，房地产(8.98%)、建筑装饰(6.84%)、石油石化(6.8%)、煤炭(6.22%)涨幅最高，均在6点以上；美容护理(-5.16%)、电力设备(-3.41%)、电子(-3.27%)跌幅最高，跌幅超过3%。

顶级板块具有典型的中特估特征，万得中特估指数本周涨幅7.05%，取得明显的超额回报。

中特估值板块再次领涨至少有三个原因:一是救市资金重点买入沪深300、大金融与中特估重叠程度高；二是市场风险偏好低，更喜欢煤炭(股息率7.2%)、银行(股息率5.6%)、石油石化(股息率4.3%)等高股息板块；第三，国资委拟考虑将市值管理纳入央企考核，引起央企炒作热情。

现阶段以上三个因素还在继续，但实力会越来越弱，中特估板块的大概率还会继续，实力也会越来越弱。

就救市支底而言，目前市场信心仍不稳定，支底基金不易退出，沪深300、大型金融和其他行业仍有可能迎来资本净流入。然而，支持基金越多，流入动力越弱。

就市场风险偏好而言，保险、社会保障等中长期基金一直偏好高股息资产，机构基金最近流行哑铃配置，继续配置高股息资产。问题是，高股息板块，上涨本身会降低股息率，削弱继续上涨的动力。

从中特估的主题炒作来看，目前市场情绪相对低迷，资金倾向于及时落袋。虽然炒作是可持续的，但空间有限。

盘点很容易预测。

对于投资者来说，哑铃策略仍然值得推荐：拿出部分资金参与中国特别估值市场，至少有股息收入保证；剩余资金底部的增长板块没有被忽视。

自年初以来，电子、计算机、国防军工、医药生物和机械设备分别上升了-15.37%、-14.51%、-13.24%、-11.16%、-10.57%，跌幅超过10个百分点。

科技创新100指数上述行业集中，涨幅-18.7%，在主要宽基指数中排名倒数第一。

风浪越大，鱼越贵。目前，a股流动性危机已基本过去，风浪已平息，成长资产仍处于低位，是买入的好时机。