业绩简介:1)2023:归母净利润有望达到6.1-6.5亿元,同比增长178.9-197.2%,扣除归母净利润2.3-2.5亿元,同比增长121.3-140.1%。2)4Q23:经计算,归母净利润预计为0.93-1.33亿元,同比增长54.3-120.5%,环比增长26.7-81.1%,扣除归母净利润0.77-0.97亿元,同比增长103.0-155.5%,环比增长9.7-38.0%。
海外仓库业务快速增长,家具销售业务保持增长,成本方面的不利因素有所改善。公司年度业绩增长得益于:1、公司海外仓库业务快速增长。公司在中大型海外仓库行业处于领先地位,服务海外企业600多家。随着仓库有序扩张和库容率的提高,发件数量同比显著增加,尾部折扣议价能力增强,盈利能力不断提高。2、由于升降台市场渗透率的提高,公司自主品牌业务保持增长。3、2023年,海运价格处于较低水平,原材料价格整体稳定,美元兑人民币中间价回升,上述影响净利润的不利因素有所改善。4、年初出售海外仓库,产生3.62亿元的非经常性收入。
“美国佐治亚州Ellabell海外仓库项目”的定增建设已经过会。公司定增拟筹资不超过5亿元(含本数),发行股份不超过9336万股(含本数),发行前总股本不超过30%。建成后,公司将增加9.3万平方米的仓库,预计年包装处理量为209万件。预计到27年,公司拥有成熟的海外仓库面积33.93万平方米,年货物处理量超过700万件,22-27年货物处理量年均复合增长率约为30%。项目达到生产后,预计每年新增折旧金额为1716万元,进入成熟状态后,每年新增营业收入和净利润分别为6.58亿元和7187万元。
随着网上家具渗透率的提高,对海外仓库的需求预计将继续上升。2023年,由于仓库续租租金上涨等原因,行业洗牌,逐渐产生行业龙头,公司在价格和服务上具有优势:①截至23H1,公司购买土地4800亩,建成仓库后可节约租赁成本;②规模优势,22年完成包裹处理量193万件,预计年处理量209万件,预计27年总处理量超过700万件,公司和UPS、Fedex等尾程物流商建立良好的合作关系,为客户提供优惠的尾程配送价格。
投资建议:从需求方面看,海外大型家居在线渗透率增加,需求方强劲,公司将于2024年扩仓10-15万平方米。从公司盈利能力的角度来看,随着自建仓位的实施,预计将降低成本,提高毛利率。我们对公司的长期业绩增长持乐观态度。预计23-25年收入将达到40.14/52.36/70.09亿元,同比增长25.1%/30.4%/33.9%。预计23-25年净利润将达到6.16/4.78/5.11亿元,同比变化+181.6%/-22.5%/+7.1%。民生证券