科技革命是一个不断更新迭代的过程。OpenAI相继推出GPT-3、GPT-4之后，GPT Store也正式上线，推出了ChatGPT Team自助服务计划，帮助用户开发定制的ChatGPT。自2022年底上市以来，ChatGPT在短短一年多的时间里更新了几代，参数也呈指数级增长。据悉，GPT-4参数是GPT-3的16倍，达到1.6万亿。这也是当今大型模型的发展趋势。大型模型参数越多，需要处理的数据就越多，需要更高速度的光模块匹配。这就是为什么每当人工智能发布相关新消息时，光模块的热度总是率先集体上升。那么，什么是光模块呢？为何如此重要？大型运行包括训练和推理两个过程，都是处理数据的过程，数据是人工智能发展的基础之一。近年来，据估计，2018-2025年复合增长率高达26.9%，同时也带动了数据中心数量的增加。

数据中心的数据传输依赖于光通信(以光波为载体的通信方式)，光模块是光通信的核心部件。光模块用于数据中心内部交换机、服务器和交换机、不同数据中心和数据中心与用户之间的数据交换。可以说，没有光模块数据就无法流通。据相关机构预测，到2025年，全球数据中心市场规模将达到5193.4亿美元，全球光模块市场规模将达到113.18亿美元。光模块是一条前景广阔、增长空间巨大的轨道。

根据不同的传输速率，光模块可分为中低速率，如155mb/s、1.25gb/s等高速率，如400gb/ss、800gb/s等，传输速度越高，生产难度越大。

随着人工智能和数据中心处理数据量的增加，对高传输速率光模块的需求同时增加，特别是800G甚至1.6T光模块，因此我们应该关注生产800G或以上光模块的公司。国内光模块厂商很多，如中际旭创、新易盛、剑桥科技、华工科技、源杰科技、光迅科技、联特科技等，但能量产800G和1.6T光模块的却寥寥无几。新易盛是中国为数不多的能够大规模生产800g高速光模块的制造商之一，其1.6T光模块处于客户验证阶段，产品推广速度仅次于中际旭创。

先来看看新易盛的表现。新易盛在2018-2022年的表现依然不错，收入从7.6亿元增长到33.11亿元，年复合增长率为44.47%，净利润从0.32亿元增长到9.04亿元，4年增长28.25倍。然而，2023年以来的业绩并不令人满意。2023年前三季度收入达到20.87亿元，同比下降13.56%；归母净利润4.3亿元，同比下降43.66%。主要原因是2023年前三季度下游需求疲软，光通信市场相对低迷，不仅新易盛收入和净利润下降，同行业其他公司也是如此。例如，2023年前三季度，源杰科技收入同比下降51.83%，净利润同比下降70.99%；光迅科技收入同比下降18.06%，净利润同比下降15.8%。需求减弱只是暂时的。2023年第三季度，人工智能对光通信市场的需求逐渐实现，2024年800G/1.6T光模块需求将大幅增加，公司业绩也将提高。

新易盛的另一个亮点是LPO技术行业处于领先地位。目前，市场对新易盛的关注度很高。除了其800G和1.6T高速光模块的生产能力外，领先的LPO技术也是一个重要原因。LPO，线性驱动可插拔光模块的缩写是一种光模块包装技术 ，与传统的光模块相比，它具有功耗低、成本低、延迟低、维护方便等优点。

LPO光模块未来几年将快速增长。预计LPO光模块的出货量将从2023年的1.31万件增加到2028年的418万件，年复合增长率可达217%。从2023年的3%到2028年的19%，800G及以上LPO光模块的出货比例将增加，因此LPO光模块有望成为未来厂商竞争的焦点。在全球光模块制造商中，国外领先的Macom、英伟达在2023年底部署LPO计划，并将于2024年量产，Arista已发布相关产品。剑桥科技、新易盛、中际旭创、华工科技、仕佳光子等国内厂商都布局了LPO光模块，但大部分要么在研发中，要么还处于测试阶段。新易盛是基于LPO方案成功推出的800G光模块，在LPO技术上遥遥领先于行业内其他公司，将率先享受行业扩张红利。

不仅市场对新易盛持乐观态度，公司本身也对未来业绩增长充满信心，发布新一轮股权激励计划，目标是在2024-2026年实现收入不低于45亿元、65亿元和85亿元。最后，总结一下。新一生是中国领先的高速光模块制造商，受益于人工智能驱动的对光模块的巨大需求。虽然业绩面临短期压力，但一旦下游需求回升，公司业绩将得到改善，从而吸引214家机构（2023年中期报告），包括养老基金。此外，该公司还深入布局了LPO光模块。该技术不仅在中国处于领先地位，而且在英伟达也处于领先地位。未来的增长和确定性相对较强。以上仅作为上市公司的分析，不构成具体的投资建议。来自飞鲸投资研究