在过去的两年里,锂价格的飙升反映在二级市场上。几乎所有与锂有关的上市公司都经历了一轮激烈的股价上涨,因此有一种说法,“有锂环游世界,没有锂很难行走”。
锂价目前正在下跌,是时候分析这个行业了。
因为我从来不追热点,但我喜欢在没人关心的地方买。
什么是锂矿
首先,让我们定义锂矿的概念。它是一种含有金属锂的矿物集合体,在自然界中广泛存在。
分类
根据不同的样式,可分为液态锂矿,又称卤水型,主要储存在盐湖中;还有固态锂矿,即硬岩型,主要分布在矿山中。
无论是卤水型还是硬岩型,都可以进一步分割。例如,卤水型可分为盐湖和地下卤水,硬岩可分为花岗岩型和花岗岩型,包括锂辉石、锂云母、透明锂长石等。你可以先看看这张照片。在以后的课程中,我们将进一步扩展它。暂时别担心。
液态锂矿和固态锂矿,这两种形式中哪一种占主导地位?根据USGS的数据,在全球锂资源的储量组成中,封闭式盆地卤水,即盐湖的储量比例最高,达到58%。如果包括油田水型卤水和地热卤水,液态锂矿的比例将超过60%。
虽然盐湖卤水中锂资源的储量很大,但在实际使用中,更多的锂资源实际上来自矿石。例如,2019年,矿石锂在全球锂资源供应中占60%,成为绝对主力军,而盐湖卤水只贡献了40%。
分布
为什么会发生这种情况?从锂矿的分布开始。
简单来说,锂矿的分布就是“西澳矿,南美盐湖”。硬岩固态锂矿主要分布在澳大利亚西部,盐湖卤水锂矿集中在南美智利、阿根廷、玻利维亚,俗称“锂三角”。
近年来,西澳大利亚的矿山开采量逐年增加,产能迅速扩大。相比之下,南美盐湖的产能增长缓慢,因此在竞争中逐渐处于劣势。
澳大利亚是世界上锂矿产出量最大的国家。一个国家的产量占48.8%,几乎占全国的一半。这些基本上是矿山中的硬岩锂,智利的产量排名第二,产量占22%,不到澳大利亚的一半。当然,这部分锂矿存在的形式主要是盐湖卤水。
从产量上看,西澳矿山吊打南美盐湖,这就解释了为什么盐湖整体锂储量为60%,但产量仅占40%。
值得一提的是,我国锂资源产量也相当可观,居世界第三位,供应形式多样。有锂辉石、锂云母和盐湖卤水。当然,从资源储备的角度来看,最重要的是盐湖,比例超过80%。
然而,我国盐湖提锂面临三大问题,限制了大规模应用。
具体的三重,将在后面的课程中为大家展开,这里先做一个铺垫,等后面的课程再详细拆解。
总储量
Ok,我刚刚介绍了整个锂矿资源的分布情况。听了之后,你可能想问这样一个问题。如果把所有的矿山和盐湖汇总在一起,世界上有多少锂矿储量?
根据美国地质调查局的数据,截至2020年,全球已探明的锂矿储量已转换为2100万吨金属当量,随着勘探力度的加强,这一数字每年仍在上升。
2100万吨锂金属转化为1.1亿吨以上的碳酸锂。现在世界上碳酸锂的年消费量只有30多万吨。与30万吨相比,1.1亿吨的储量非常丰富,足以使用数百年。
价格上涨的原因:供需不匹配
既然没那么稀缺,为什么2020-2021锂价能涨上天?
答案其实是四个字:供需错配。
为了更好地解释供需,我们将梳理锂产业链:
上游为锂矿,分为固体和液体两类。从锂矿开始,可加工成氢氧化锂、碳酸锂等基本锂产品,然后根据用途进行深度加工,最终获得医疗、工业、电池等产品,进入下游相应领域。
需求
那么具体的需求结构是什么呢?你可以看到这张照片,电池板是独一无二的,支撑了全球锂需求的四分之三,其他润滑剂、玻璃、陶瓷等领域,加上需求,电池不在同一水平。
而且电池还有很多细分,比如3C数码产品中使用的锂电池,以及储能电池,新能源汽车中的动力电池等等。
在过去的五年里,锂在其他领域的需求性能要么保持稳定,要么下降,但电力电池的需求不断上升。根据安信证券的研究预测,未来五年,电力领域的锂需求将继续增加,这将成为支持锂需求的第一个方向。
这反映了新能源汽车的渗透率正在加速,并得到了越来越多消费者的认可。可以说,电动汽车对锂的需求已经成为整个结构中最重要的组成部分。未来锂价格的变化,需求侧的主要因素是新能源汽车。
特别是今年以来,以欧美为代表的海外市场对新能源汽车的需求远远超出预期,随着补贴的下降,国内市场没有出现预期的淡季。特斯拉上海工厂成立后,价格一次又一次下跌,这也让很多人称之为“真香”。因此,全球新能源汽车销量爆炸。这种强劲的繁荣支持了对锂的强劲需求。
供给
说完需求侧,我们再来看看供给。由于2020年初疫情的影响,澳大利亚很多矿山停产,短期内难以恢复生产。与此同时,南美盐湖新产能投放低于预期,导致明显的供给缺口。
根据西部证券的计算,2021年世界碳酸锂供应量只有51.2万吨,需求量达到53.93万吨,导致2.73万吨缺口。在这种供需格局下,锂价上涨是很自然的。
我们在之前的课程中介绍了蜘蛛网模型和牛鞭效应。如果我们比较一下,我们可以发现这一轮锂价格的上涨仍然与这两个术语背后的机制密不可分。这将被用作本课程的思考问题。你可以试着自己回答,就像复习之前的课程一样。
恭喜你完成了锂矿行业的第一节课,下次我们再来~
敲黑板
锂矿分为液体型(主要在盐湖)和硬岩型(主要在矿山)两种
盐湖储量占比高,但开采量低
总结锂矿分布:南美盐湖西澳矿山
锂金属并不稀缺,价格上涨的核心原因是供需不匹配