首先,你可以问,股市的下跌真的是我们选择企业基本面的问题吗?如果不是,这个市场的短期走势真的和投资者有很大关系吗?看看港股恒生科技指数,今年下跌了16.05%。很多人说a股开年以来银行股涨得不错。招商银行今年以来a股涨了4.92%,但招商银行今年下跌了7.9%,差别近13%。这真的是正常现象吗?我还是希望每个人都能更理性。在这种情况下,个人能力真的无法抗拒。
贵州茅台股价跌破16000
今天贵州茅台收跌3.81%,市值跌破2万亿。贵州茅台的下跌真的是基本面下降导致股价下跌吗?根据今天茅台的最新批量价格,2023年飞天整箱价格为每瓶2960元,飞天茅台原箱出厂价为每瓶1169元,批发价为出厂价格的2.53倍,最终市场终端价格较高。如果你是茅台的经销商,你会停止或减少从茅台酒厂购买的商品吗?显然不是,因为转手至少可以获得2.5倍的收入。在这种情况下,茅台不是供不应求吗?
很多人说茅台系列酒倒挂什么的,这是茅台回收飞天茅台市场价格和出厂价格的一种方式。如果你是茅台的经销商,你会因为每瓶其他茅台系列酒损失几十元而放弃购买飞天茅台吗?
有人说茅台已经存放了,但事实上,2022年茅台的销量只有3万多吨,而中国的整体市场销量约为600万吨。飞天茅台的销量仅占整个中国白酒市场的0.5%。中国富人是世界上最富有的,中国富人的财富数量也是惊人的,茅台的产量根本不足以让他们玩。
茅台股价因为基本面的变化而下跌吗?显然不是。我能做些什么来改变这些吗?你说洋河怎么样?事实上,这是无法验证的。我无法反驳。然而,就茅台而言,茅台的确定性仍然是100%。在低估状态下,这是一个明显可见的确定性。至于长远的未来,如果你不乐观,你现在就不应该注意这些。事实上,如果你对茅台的未来感到悲观,那就是对100%的企业感到悲观。从长远来看,这片土地上没有比茅台好的企业。
2024年贵州茅台净利润将保持20%左右的增长
由于白酒行业的特殊性,茅台今年销售的葡萄酒来自五年前的生产。由于茅台供应短缺,价格稳定,营业收入=数量*价格。当数量和价格已知时,茅台的收入和利润具有很强的可预测性。
茅台酒于2023年11月1日正式宣布涨价。涨价品种包括500毫升53度飞天茅台、53度其他规格容量的飞天茅台和500毫升53度五星茅台。据估计,2024年,仅涨价部分将增加约71亿元的收入,税后利润将超过50亿元,而不考虑增加茅台酒的额外数量。
再看量的增长
过去三年(2020 2021 2022年)茅台销量与相应年份基酒产量的比例分别为:87%、84%、76%(茅台知道2023年要涨价,所以2022年故意降低了可销量,这也是未来更强劲的增长来源),根据84%的历史平均值,2024年可销售的茅台酒量,大约为:50235×84%=4.2万吨(来自2020年产能)
如果再加上2022年故意减少的出货量,那么2024年茅台出厂量的增长是非常可观的。茅台2024年的业绩是明牌,茅台的投放量将排除直销渠道的投放量。那么批发渠道的投放量可能达到2万吨,2024年贵州茅台净利润至少会增加20%,这是供不应求的明牌!
买股票就是买商业模式
买股票就是买公司,买公司就是买商业模式。当我还是个孩子的时候,我想,如果我能开一家印钞厂,世界上最好的商业模式是什么?显然是印钞机,为什么?因为印钞厂不会受到市场经济的冲击,不需要参与市场竞争,造成供不应求,实现能力强,库存不会贬值,不需要更新,不需要科技研发,不需要维持资本支出,一次性建厂,永远不会改变。
让我们想象一下茅台的商业模式。首先,我们不需要更新生产设备。白酒是陈年的香味。酒窖越老,生产质量越好。白酒是一个古老的传统产业。它不需要科学技术研发,也不需要担心被取代。无论科学技术多么发达,吃喝始终是人类的第一需求,然后白酒不会过期,库存不会贬值,茅台供应短缺,实现能力强,市场价格是出厂价格的2-3倍,提价能力强。
茅台酒厂的商业模式不是印钞厂,而是比印钞厂好。买股票就是买公司,买公司就是买商业模式,买商业模式就是买印钞厂,买印钞厂就是买贵州茅台。回归初衷,商业模式是企业价值最终归属的根本原因。
增长是估值的安全边际。我们可以把茅台酒当作无风险债券。当然,这种确定性不是100%,而是在估值上做出让步。今天,中国十年期国债的收益率(无风险收益率)为2.6%,无风险债券的估值约为38倍。目前,贵州茅台酒的市值为1.98万亿元,约为2023年净利润的742亿元,约为26倍,远低于无风险回报率的估值水平。
由于茅台经营基本面的确定性+行业问题与企业经营没有杠杆作用,确定性非常强,另一方面,茅台的机会也可以显示出来,
2022年,茅台首次实施特别红利。根据茅台公告,2022年实施的两项红利总额达到547亿元,2022年贵州茅台净利润为627亿元,占净利润的87.3%。
2023年11月20日晚,茅台再次向股东分红240亿元,年底必须按51.9%*净利润分红。年底分红约386亿元,年分红386+240=626亿元,约占年净利润的85%。
那么2023年茅台的股息率是626/19800=3.16%,远高于现在的无风险收益率。但是买茅台相当于买一个确定性的无风险债券+持续增长。2025年,茅台净利润达到1000亿是明牌,这意味着茅台的股息率将达到5%以上。在目前极低的无风险收益率下,贵州茅台价值凸显。
你怎么说洋河,我不能反驳,但茅台,我拒绝接受!文章来自知德先生