最近，出口链大幅上涨，梳理了部分轨道和个股的业绩估值和产业趋势。从目前的维度来看，我们继续向市场传达12月以来的观点和三条主线：

美国房地产后周期补仓

行业逻辑：12月初，我们开始强调美国房地产出口链的机遇。从目前的维度来看，行业逻辑仍然畅通无阻。每轮降息周期恢复后，美国房地产修复繁荣预计将持续1-2年。再加上欧美房地产链库存相对较低，本轮修复值得期待。

个股:继续重点推荐OBM收入占50%以上，加快门店模式，Motoliving高端线逐步贡献增量；【永艺股份】除了补仓，新客户、新产能、新品类贡献增量的逻辑还在不断兑现；【建林家居】房地产后周期属性强，开始补仓，分红比例40%；【梦百合】美国的产能布局受益于反倾销，订单&利润率灵活。

中国优质制造供应链出海

行业逻辑:伴随Temu、SHEIN、随着Tiktok等新兴电子商务平台的发展，轻工业细分类依赖于强大的制造供应链和快速反向优势。它是中国跨境电子商务卖家的优势类别。随着平台出海的优质供应链和品牌份额的增加。

个股:重点推荐【致欧科技】作为家居跨境电商龙头，扩品类、SKU迭代驱动增长，美国供应链改善驱动利润改善。此外，关注【恒林股份】随着TIKTOK的增长，电商业务有望超出预期；【乐歌股份】海外仓作为行业卖水人，将长期受益于跨境β；【嘉益股份】依托优质制造能力和稀缺产能，预计供应链份额将继续上升；【西门】产品性价比突出，跨境电商有望继续高增长。

底部边际改善个股

除了美国房地产链补货、优质供应链和品牌出海外，部分公司业绩边际提升，24年增长确定性高，目前估值性价比突出。其中，作为我们的重点推荐，IQOS业务预计将进入成交量和价格上涨阶段，24Q2美国新市场催化，24Q1产能释放驱动中端ODM制造扩张和OBM品牌发展，解决新产品问题，持续改善订单边际，24年业绩预计将回到双位数增长渠道，业务拐点明确。【浙商轻工】