■公司2023年归母4.5-4.75亿,同比增长66-75%;23Q4归母1.36-1.61亿,同增31-55%符合预期。
■此前,我们提示23Q4PMI(Stanely母公司)到香港的数据继续繁荣,终端明星、联名等高附加值产品销售强劲;我们预计公司大杯、高价SKU的比例将推动单价上涨;叠加股权成本下降,规模效应提高,预计24年盈利能力将稳步上升。
■Stanely核心客户打造爆款Quencherer
Stanley是百年品牌,2016年推出Quencher水杯,售价45-55美元,主要手持方便,外形时尚。2020年通过“The Buy Guide“(面向女性消费群体的导购网站)大力推广,使Quencher在社交媒体平台上有一定的热度。
之后,Stanley和“The Buy Guide“合作销售1万件试水产品,反响极其火爆;随后,Stanley发布了几十款不同颜色的产品,并在Tiktok定居。经过社交媒体营销,Quencher从实用产品转变为时尚社交和时尚产品。
2023年底,一段TikTok视频走出圈子,再次提升了Quencher的关注度;24年初,Stanley与星巴克合作,在TikTok上疯狂抢夺并分享了最新的情人节粉色限量Quencher水杯。
■产能布局赋能产品交付和客户开发
23年,公司产能约3500-4000万,使用饱和。24年,国内产能预计增加550万,越南产能预计24年底达到预定可用状态,25年增加405万;
全球供应链布局有望提高客户的交付和发展能力,有效分散风险,扩大规模优势,提高客户的供应份额。
■我们预计公司24-25年归母5.4/6.6亿,对应PE13X/11X。建议积极关注【继续推荐出口链、乐歌股份/恒林家居/匠心家居等】。