从基本面到股价变化的映射，通过市场预期的折射镜！

1、11月，逆变器出口额5.6亿美元，环比增长1%，自2023年6月以来首次增长；11月，逆变器出口量达到380万台，环比增长22%，快于出口额。判断可能与厂家年底降价去库有关；

2、Q3开始，受欧洲家庭存储需求牛尾效应的影响，行业渠道库存问题开始出现。10月份，逆变器出口金额和平台数量创下年度最低月数。11月份的数据增长受到10月份低基数的影响；同时，结合一些家庭存储企业的反馈，经过近半年的行业仓储，单季度出货量可能基本触底。此外，受红海冲突的影响，如果中国绕过欧洲出口货运的良好愿景，将增加7-10天的额外航行时间，延长到货周期有望进一步加快欧洲库存去货化进程；

3、家庭存储的终端需求仍在扩大。在传统的欧洲市场，电力现货波动更频繁、更大，负电价频繁，终端安装+动态电价合约套利模式接受度越来越高，独立安装（无光伏）需求；加州4月份分布式光伏互联网电价显著下降，存储经济和需求显著提高；此外，在电力设施相对薄弱的新兴市场，作为电力保供的需求，户储也在蓬勃发展；

4、总体而言，家庭存储板块仍处于库存去化周期，但悲观预期已充分反映在股价中。2024年，相关公司相应的PE下降了10-15X。随着库存去化，该行业预计将迎来预期和估值的双重修复。

相关标的：阳光电源、通润设备、固德威、德业股份、和望电气、金浪科技等。