1.光伏产业的供给

光伏产业链规划产能取消和在建产能延迟，设备采购订单取消， 部分产 线投产延迟，企业裁员和部分产能停产现象增加。

光伏产业供应战略的变化预计明年第一季度和第二季度将更加突出，导致资产停产和退出。

多晶硅企业出现维修、停产、技术改造等现象， 对于老产能，短期内没有价格支撑是不会复苏的 产。

硅片环节开工率分化，龙头企业维护 开工率80-90%，二线企业开工率降至 50%以 下。

组件环节开工率分化明显，小企业与龙头差距较大， 部分已低于 50%。

保持辅料端胶膜水龙头 部分企业开工率低于90% 50%的玻璃产能主要是库存问题， 二三线减产。

二、成本及开工率

开工率对折旧和期间费用有显著影响， 不同环节的折旧年限不同，开工率下降导致平整 台湾费用增加。

龙头企业与二三线平台的成本差距约约约 1 毛 2.进一步降低二三线开工率将增加成本差距。

龙头企业在行业不景气时扩张优势明显，预计 2024 年度领先优势将进一步显现。

三、行业需求和市场展望

国内装机规模大幅增长， 预计年内达到 190GW，表现超出预期。

分布式能源在多个地区显著增长，集中式能源保持高增长，预计今年分布式能源和 集中式装机量各占一半。

海外市场 11 月出口规模季节性上升， 欧洲市场正在加速去库存，预计第一季度 库存将恢复正常水平。

三季度美国市场装机同比增长 预计全年增长40% 50%。

非欧美市场在 10 月创新高，预计年增速将超过 40%，包括印度、巴西、中东和 巴基斯坦市场呈现强劲增长。

四、价格趋势和盈利能力

硅的实际交易价格是 5 万元以上， 由于年底抛仓，价格下跌并不完全基于市场理论 性。

电池价格跌至 4 毛多，说明破壳电池正在被淘汰。

胶膜价格达到历史低点， 整体盈利能力稳定， 但仍面临压力。

美国和非欧美市场的盈利能力相对较好， 显示一定的溢价。

五、投资推荐

基于基本面和资金水平的变化，预期需求供给和利润水平存在预期差异， 态度转向积极。投资推荐分为逆变器、辅助材料和 集成、新技术等环节的优势领导者。私人圈的记录