历史消费数据总是表明，女性的钱最好赚，男性的消费能力不如狗好。尽管经济权力总是掌握在女性手中，但这也表明女性比男性花更多的钱。

女人从头到脚都有花钱的可能，除了吃、喝、住、行的刚性需求和外部服装包，身体周围最大的消费是护肤+医疗美容。

根据弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)统计数据显示，到2030年，中国化妆品(美容护理)、医疗美容行业的市场规模将分别达到8000亿元和6000亿元，其中医疗美容市场未来的增长速度相对较快。

然后，a股化妆品和医疗美容标杆分别属于珀莱雅和爱美客，但今年以来受消费复苏限制，业绩平平，尤其是医疗美容领袖爱美客。截至2023年第三季度，企业收入和净利润增速均下降至20%以下。然而，华东医药在医疗美容“后起之秀”中表现出特立独行的一面。2023年第三季度，国内医疗美容业务收入3.08亿元，同比增长79.29%，前三季度营业收入8.24亿元。华东医药的医疗美容业务仍在加快发展，涵盖轻医疗美容注射产品和医疗美容设备两个业务板块，爱美科的自主研发业务只涉及注射产品。(资料来源于华东医药2023年第三季度报告)虽然华东医药的医疗美容业务属于合并收入，但从国外医疗美容子公司Sinclair的基本盘来看，其核心竞争力还是有保障的，可持续发展，不用担心商誉减值。

截至目前，华东医药国内医疗美容业务签约医院数量刚刚超过600家。事实上，仍有很大的发展空间。中国正规医疗美容机构实际数量超过10000家，但医疗美容的普及率仍然相对较低，2022年为4.5%。此外，医疗美容业务的利润贡献有更大的想象空间。华东医药业务属于产品端，是利润率最高的环节。截至2023年上半年，华东医药国际医疗美容业务毛利率为80.71%，国内医疗美容业务合并为“制造业”业务，总毛利率为81.19%。高毛利率是高利润率的基础。因此，对于华东医药来说，制药业务也是一项需要特别关注的业务，这也是目前公司利润的主要来源。首先要提到的是减肥+抗糖产品线。2023年，华东医药首仿利拉鲁肽注射液（GLP-1受体激动剂)被批准，是中国唯一一家同时患有糖尿病适应症、肥胖或超重适应症的制药公司。也就是说，目前减肥药适应症的竞争对手只有原研究跨国制造商诺德和诺德，糖尿病适应症的竞争对手也是最近批准的通化东宝。据报道，诺和诺德的原始制造商诺拉鲁肽在中国的销售额约为20亿元。为此，华东医药正在积极布局医院内外市场，有望迅速抢占市场。(华东医药2023年第三季度业绩交流会)无独有偶，另一种抗糖二甲双胍恩格列净片(Ⅰ)可以说，这是2021年中国第一次模仿。随后，该产品销量在2022年飙升472300%，2023年上半年再上升498%。因此，利拉鲁肽预计在价格和市场空间方面将强于二级市恩格列净片。当然，司美格鲁肽是目前减肥药赛道预期最高的（GLP-1长效激动剂)，华东医药对该药物的仿制药研发也在进行中Ⅲ临床实践和创新药物研发同时进行。预计华东医药在2026年司美格鲁肽国内专利到期和其他创新药物制造商陆续研发上市之前，仍有一定的追赶时间。其次，我们要谈谈华东医药的其他创新管道。不得不说，作为一家大型传统制药企业，在医疗保险改革的背景下，华东的医疗业绩受到了挑战，进入了加速创新的阶段。截至2022年，华东医药的R&D费用在化工制药行业排名第六，年R&D费用达到10.16亿元。但如果加上10多亿的产品引进和R&D股权投入，华东医药的实际R&D费用将远不止这些。因此，华东医药有望迎来创新成果落地和发展的新阶段。公司引进(合作开发)的全球首款卵巢癌ADC新药“索米妥昔单抗”已被优先考虑，预计将于2024年获得批准。华东医药试图在创新药物潜力轨道ADC周围打造世界级的ADC自主研发平台。迈华替尼片是一种用于EGFR敏感突变的晚期非小细胞肺癌的创新药物。III期临床试验已成功达到主要终点。这种药物仍然是一种突破性的治疗产品。此外，还有创新的药械组合、肾小球滤过率动态监测系统和相关注射液(合作开发测量肾功能)，也是注册申请阶段的新领域。一般来说，华东医药瞄准内分泌（包括减肥和抗糖）三大药物领域、自身免疫性疾病和肿瘤仍在扩大医疗美容和医疗器械的方向，公司面临着广阔的市场空间，并不断提高其竞争力。最后，结合估值来看看。目前华东医药的滚动市盈率处于中低水平。此外，2023年，券商一致预计华东医药净利润为29.29亿元，第四季度净利润为7.4亿元，相应的市盈率将达到24倍左右，并将进一步降低。今年下半年以来，华东医药两次受到820家机构的集中调查，均透露出良好的发展预期，因此业绩指标预计不会太差。企业处于良好发展阶段，第三季度也受到易方达、社会保障等基金的增持。以上仅作为上市公司的分析，不作为具体的投资建议。飞鲸投资研究