华为与长安的合作为新能源汽车增添了一把火。

新公司的合作不仅赋予了长安和华为汽车权力，也带来了华阳集团、均盛电子、赛力斯、银轮股份等众多产业链公司。

新能源汽车取代燃油汽车似乎已成为一种必然趋势，但对于新能源汽车来说，电池寿命和能源补充是必须解决的问题。许多消费者担心如果他们在跑步时没有电怎么办。

因此，各大汽车公司纷纷加快全国充电桩建设，华为还计划到2024年底建设600多万台全液冷超充电桩。

所谓液冷超级充电桩，就是在电缆和充电枪之间加一个装有冷却液的装置来散热，比快速充电更快。永贵电器是中国第一家批量生产液冷充电枪的公司，也是华为的核心供应商。

首先简单看一下永贵电器的表现。

2020-2022年，公司收入和净利润实现双增长，但2023年前三季度业绩不佳，收入10.11亿元，同比下降3.4%；归母净利润0.9亿元，同比下降23.52%。

那为什么2023年前三季度业绩不理想呢？

这个要从永贵电器的业务结构说起。

企业主要从事轨道交通和工业业务、车载和能源信息业务。前者主要生产轨道连接器、轨道交通门等非连接器产品，后者主要生产高压连接器和液冷超充枪。

2023年前三季度，由于轨道交通门等收入下降，导致轨道交通业务同比下降11.45%。原因是永贵电器轨道交通门规模小，但单个订单金额大，订单交付时间长对性能产生不利影响。

但问题不大，随着公司非连接器业务规模的扩大，这种影响会越来越小。

除了受收入下降的影响外，2023年前三季度净利润同比下降，R&D费用增加也是一个重要原因。

2023年前三季度，永贵电器的研发成本率达到8.88%，较2022年大幅上升。同时，公司的研发成本处于行业前列，远高于瑞可达、盛兰和莱木。

高研发投资恰恰是公司的优势，在轨道交通中不断推出新产品；在新能源汽车方面，永贵电器是第一家实现大功率超充电枪大规模生产的制造商，也是少数具有这种能力的制造商之一，形成了先发优势。

那么，永贵电器未来有哪些亮点呢？

说到公司的成长，它离不开公司的业务和产品。接下来，我们将分析永贵电器两大业务的发展空间。

一是轨道交通与工业业务

永贵电气轨道交通业务主要生产连接器、门系统、减振器、通道等产品，广泛应用于高速铁路、子弹头列车、地铁、公交车等车辆和轨道。

由于这些车辆携带的人很多，一旦发生事故，后果不堪设想，高产品质量要求和严格的资质认证过程构成了较高的行业壁垒。

永贵电器积累了丰富的经验和客户，市场份额长期保持在25%-30%。它是中国第一家“复兴”供应商。客户包括中车集团、国家铁路集团和许多建有轨道交通的城市地铁运营公司。

该业务未来的收入来源主要包括两部分：一是新轨道，二是车辆维修。

中国“十四五”规划提出建设“八纵八横”高铁线路，2022年投资11981亿元，未来几年仍有多条铁路需要建设，轨道产品需求旺盛。

除铁路外，地铁也在加快建设。北京、上海、广州等城市发布了地铁建设规划，这也将带来对公司产品的需求。

此外，我国铁路动车还将根据年限和里程进行维修，分为5级，从1级到5级，维修逐渐复杂，5级需要拆卸和更换车辆零件。

据估计，自2023年以来，将有越来越多的车辆进行5级维修，但也将给轨道交通车辆零部件制造商带来巨大的需求，预计2026年将有近400万组动车进行5级维修。

二是车载能源业务

业务公司的主要产品是高速、高压连接器和液冷超充枪，用于在不同设备之间传输信号。

新能源汽车要求连接器能够承受350-600V的电压和120-600A的电流。永贵电器的高压连接器产品不仅领先于中航光电、航天电器等国内厂商，而且与泰科、安费诺等国际领先厂商相比也不逊色。

随着我国新能源汽车渗透率的提高，预计2025年和2030年高压高速连接器市场将达到378亿元和950亿元，年复合增长率将超过20%。

永贵电器凭借其优秀的产品，已成为比亚迪、华为、赛力斯、吉利、长城、奇瑞、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等汽车公司的供应商，将充分受益于行业发展红利。

此外，能源补充是新能源汽车的刚性需求。充电站和充电桩的数量必须跟上新能源汽车的销售。液冷过充是目前充电时间最快的方式，未来三年将是快速增长阶段。因此，液冷过充枪也将给公司的业绩带来巨大的增长。

2020-2022年，永贵电器车载能源业务收入从3.06亿元增长到7.2亿元，年复合增长率高达53.4%，是公司的第二个增长曲线。

2023年11月29日，永贵电器还计划为汽车连接器和超充项目发行9.8亿可转换债券，增加车载和能源信息业务，表明公司对业务充满信心。

总的来说，永贵电器是中国轨道交通连接器的领导者，市场份额排名第一。轨道交通业务是公司业绩的基本板块，在新能源汽车方面拥有领先的技术和丰富的资源。

从中长期来看，随着我国轨道交通的建设和新能源汽车产业的发展，公司的业绩将大大提高。飞鲸投资研究