本周最大的财经新闻是，由于美国10月份CPI低于预期，市场普遍预期美联储将停止加息，美元指数创下一年来最大的单日跌幅，导致人民币、欧元、英镑、日元等几乎所有非美国货币迅速升值，同时推动世界股市高涨。

从周二(11月14日)美国发布CPI等数据到周四，世界主要股指涨幅在2%左右，道指和纳指创下三个月新高。除了周三上证指数涨了16点，我的大a股在接下来的两天里又跌回了原地。一周后，两市5100只股票上涨约3000只，下跌约2000只，平盘约100只。

据说人民币升值是股市最大的积极因素。我们应该知道，本周人民币兑美元从7.29升至7.24升至近500个基点。股市也应该表现出来！特别是，以人民币计价的银行股不仅没有上涨，而且连续三周下跌。

就在人民币大幅升值的时候，腾讯和JD.COM15日披露了超出预期的业绩。当天恒生科技指数涨了4.4%，阿里、腾讯、JD.COM涨了5%左右。但几乎与此同时，美国证券交易会（SEC）披露文件称，马云家族信托计划于11月21日减持阿里巴巴创始人500万股股份，市值约8.7亿美元，导致周五阿里巴巴和香港股市暴跌10%，恒生科技指数下跌近2%。

据悉，截至2020年7月，马云(包括家庭信托、慈善基金会等)共持有阿里巴巴股份4.8%，约10.44亿股。阿里美股上市之初，持有8.9%的股份，此后一直减持套现，市场统计约1000亿元。

在过去的一个月里，a股迎来了前所未有的好处：包括出台一系列救市政策，减半印花税，IPO、再融资，大小非减持收紧，1000家公司宣布回购或增持，加上世界最低估值，最强人民币快速升值，但a股就像阿斗，问题在哪里？

在我看来，问题仍然是基本面。

我们只需要看三组数据:

一是消费低迷。10月，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.2%，环比下降0.1%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.6%。十月是一年中气候最适宜、节假日最多、消费最旺的黄金季节。CPI实际上是负的，这似乎从未见过！

二是投资薄弱。1-10月，全国固定资产投资419409亿元，同比增长2.9%，同比下降0.2个百分点。民间固定资产投资215863亿元，同比下降0.5%。投资是经济发展的未来，投资从年初的5.5%下降到10月的2.9%，尤其是民间投资。这不仅仅意味着2.9%的投资增长最终取决于政府和国有企业吗？至于投资效果，呵呵。

第三，财政继续增长。就在消费和投资疲软的时候，我们的财政和税收继续增长。根据财政部的数据，今年1月至10月，全国公共预算总收入为187494亿元，同比增长8.1%；全国税收收入157841亿元，同比增长10.7%。

看具体数据，从1月到10月，全国14亿人的总消费只有38.54万亿元，私人投资只有21.58万亿元，而我们的财政收入是18.75万亿元。简而言之，当人们消费2元时，财政收入是1元；私人投资几乎等于财政收入。

消费代表个人，投资代表企业，财政代表政府。财政能不能多存一点，少收一点，让老百姓有能力多消费一点，企业有财力多投资一点，不就是经济从低迷到复苏的应有之路吗？

另一个重要原因是，中国经济正处于从传统房地产到高科技的痛苦转型时期。根据10月份刚刚发布的70个城市的房地产数据，房价全面下跌，70个大中城市的56套新房，67套二手房，北京、上海、广州、深圳等一线城市都在下跌！

高科技怎么样？美国股市之所以能继续创下新高，是因为大型科技股。本周，英特尔上涨11%以上，英伟达、奈飞、微软、谷歌上涨1%以上，苹果和Meta略有上涨；其中，微软已连续三个交易日创下新高。

而我们这里，如上述，原阿里大股东马云却在不断减持，股价已经减半再减半...

作者简介：何宛男，资深股市专家，著名财经评论家