世界上只有SK海力士能量生产HBM3E，世界上只有SK海力士能量生产HBM3E，香农芯创是国内海力士HBM的独家代理。 香农芯创是中国SK海力士最大的存储代理商，有望借助海力士在HBM中的领先地位，介入AI存储轨道。

在计算能力资源短缺的情况下，英伟达发了一张切割版的新卡，问专家，这张卡的性能有所下降，但显存带宽和互联网都被拉满了。虽然单卡的性能有所下降，但集群仍然可以训练。英伟达的生态壁垒仍然很高。这张卡可能是中国最好的卡。如果英伟达的价格更低，每个人都会去买新卡。但这都是后话，还没有定价，这些核心目标还很低，反正也不能伪造，我们完全相信，努力工作

基本上，在明年第二季度SK新产能释放之前，DRAM供应将一直相对紧张，价格可以预期稳步上涨；$香农芯创（SZ300475）$，但SK和三星同时削减了明年NAND的资本支出，那么这一块需要避免；-SK海力士决定在2024年预留约10万亿韩元(约76亿美元)的设施资本支出——与今年预计的6万亿-7万亿韩元的设施投资相比，增长了43%-67%。此前韩国证券业预测，SK海力士明年的投资额将与今年持平，这一数字也超出了市场预期。这一数字也超出了市场预期。此前，韩国证券业预测，SK海力士明年的投资将与今年持平。SK海力士的资本支出旨在满足人工智能时代激增的需求。投资将集中在两个方面：一是扩建高附加值DRAM芯片设施，包括HBM3、DDR5和LPDR5；二是升级HBM的TSV(硅通孔)先进包装技术。SK海力士在上个月底的财务报告会议上透露，2024年HBM3和HBM3E的产能已经售罄，2025年HBM的产量和供应正在与客户和合作伙伴讨论。该报告指出，SK海力士HBM不仅是2024年的产能，还有 2025年的预期产能也出现了完全售罄的迹象。三星也给出了类似的策略 明年下半年，大型存储厂DRAM供应量或大幅增长“扩大高附加值DRAM”、控制NAND产量——这也是另一家存储巨头三星的选择。三星电子计划在明年上半年将NAND产量减少40%-50%

HBM:英伟达新卡的巨大预期差距

首先，英伟达新卡配置如下：

可以看出，他配备了96GB HBM3。

而原来的卡，配备80GB HBM2.

在原来的卡片中，HBM2被使用，价格是12美元/GB,共960美元的80GB。

HBM3用于新版卡，价格为30美元/GB，总额为2880美元的96GB。

更引人注目的是，今年HBM的价格普遍上涨了5倍：

所以原卡5*960=4800美元，现卡2880*5=14400美元

原来老卡被禁，国内销量急剧下降，这部分空间基本消失。

现在新卡出来了。首先，HBM的销量可以开始恢复。其次，这部分HBM的新价值比旧卡高9600美元/张！

HBM的第一个逻辑是光模块，即新卡的出现增加了对800G光模块的需求(组网)。

但HBM不仅有类似CPO的逻辑(增加销量)，而且有3倍的新价值！

成交量和价格一起上涨，这样的预期很差，这样的位置，还有什么自行车？

香农新创是海力士企业级业务的核心代理商。它掌握了阿里巴巴、字节等稀缺客户资源，深深受益于美光有限后海力士份额的增长趋势；香农70%的主营业务来自海力士的仓储和销售。它是海力士zg唯一一家销售企业级仓储的经销商（受益于人工智能需求爆发的HBM产品也由公司分销，海力士是中国唯一的HBM合作伙伴，收入22，收入14E，利润占比接近50%)；它是A股HBM收入和比例最高的公司；[卡极其稀缺]代理产品有DDR5HBM等高端存储器，直接满足服务器的相关需求，主流存储产品具有较强的周期性