本周市场波动很大，指数周一一举冲破3000关口，显示出了较强的攻击形态。但随后市场没有量能支撑，新增资金犹豫不前，指数再度回落。形成了年初3288高点后，指数三次冲击3000点而不过的巨大分歧。

　　那么我们应该如何理解这种现象呢？为何3000点大关成为了指数的绊脚石？四季度是否还有赚钱的机会？今天我们就来一一解答。

　　首先，我们要理解下市场，是由资金与筹码的交换，来形成定价的。我们经常说筹码博弈，主力资金，实际上就是资金和筹码形成买卖交换。然后确定了价格，形成了市场的暂时均衡。

　　所以对于一个个股而言，资金多余筹码，那么股价就容易上涨。筹码多于资金，股价就容易下跌。那么我们只要把这一理论扩展到整体市场，其实就能解答我们上面对于指数易跌难涨的困惑。

　　对于整体市场，资金从哪里来？必然从投资者而来，那么投资者又是如何获得资金呢？无非通过几个渠道，银行借款，居民储蓄，企业存款，境外投资机构等等等。所以我们经常在牛市末期听到储蓄大搬家，居民储蓄流向股市，就是说的这个现象。

　　所以除了境外投资机构的资金，是由海外的资金构成外。对于剩余投资者的总量资金来说，货币政策就是一个非常重要的整体影响因素。我们常说央妈放水，这里的放水就是指调整货币政策，向市场投放资金。一旦整个市场资金宽松，那么投资者必然就有更多的资金投向股市。

　　所以理解清楚这个机制之后，我们再来看上证指数的波动，就不难发现。今年以来央行一直保持着稳健中性的货币政策。虽然有过两次降准，而且幅度不小，但市场整体资金还是较为中性的。既没有大量资金的涌出，也没有出现票据市场的资金短缺。这就使得资金面上，A股没有出现大量资金，水涨船高的局面。这也是我们一直在强调，今年其实是一个外资牛，是非常依赖外部资金推动的慢牛状态。

　　而从筹码的角度看，近期发行节奏再度加快，科创板等品种的估值回落，都表明整体市场的筹码供给其实在加大。所以筹码和资金形成了一种相互拉锯的格局，这也就使得指数总是徘徊在3000点，而无法攻破。一个重要的指标，就是A股全体的总市值，我们可以发现，A股的整体总市值，其实高于7月反弹时的3000点高点。换句话说，从目前的市场上的个股，以及市值角度，其实高于7月的状态。但指数却和7月相接近，这表明有更多的资金被消耗在了新股发行的节奏中。