截至8月14日午间收盘，贵州茅台股价1049.9元，涨幅达3.14%，总市值13189亿元。
在贵州茅台的带动下，白酒概念上涨2.2%，泸州老窖涨超5%，五粮液涨超3%，古井贡酒、酒鬼酒等涨超2%。
对于贵州茅台这几天在股市的表现，所长有几点看法：
01
营销计划的落地后劲不小
8月9日晚间，贵州茅台在时隔三个月后，公告答复了上交所监管工作涵的文件，和《关于子公司向关联方销售产品的议案》及董事会表决通过的决议。
公司公告称2019年度公司遵循不超过2018年末净资产金额 5％（56亿元）的标准，继续向茅台集团销售公司产品。
56亿元对应的茅台酒配额约为2700吨，远低于市场预期的6000吨。
02
直营比例增加提升整体吨价
贵州茅台在回复交易所工作监管函时提到，将重新统筹因违规被收回的茅台酒经营权，将其投放到自营、团购等符合公司营销战略布局的渠道和方式。
据媒体报道，贵州茅台管理层此前透露直营门店配额有望新增1100吨达到1600吨左右。直营渠道占比提升，也意味着公司整体吨价提升。
03
旺季集中放量锁定增量
中秋、国庆前后，是白酒消费旺季，本身将带动板块上扬。
8月7日晚，贵州茅台市场工作会在茅台总部举行，会上宣布了《关于进一步做好茅台酒市场销售的措施》。其中提到，将在中秋、国庆前夕，向市场集中投放7400吨茅台酒。
7400吨，高于去年双节前的7000吨。比去年投放量更高、直营开始逐步放量，这两个因素将直接影响到三季度报的业绩。
04
多家机构持乐观态度
中信证券研报认为，茅台集团营销方案平稳落地。未来在渠道变革护航下，公司望不断夯实品牌力、实现持续增长。维持“买入”评级，上调目标价至1200元。
东兴证券研报称，高端白酒需求韧性强，中秋旺季将带动板块上扬。按照2020年EPS计划，给予公司30倍估值，目标价1424元，空间40%以上，维持公司“强烈推荐”评级。
太平洋证券研报称，伴随6000吨经销商配额的回收和直供、直销渠道的配额提升，茅台酒的吨酒价格有望进一步提升，改善毛利率等指标，提高净利润。考虑龙头溢价和业绩持续增长，根据2020年EPS给30倍PE，目标价1240元，对应2019年的动态PE为34.9倍，维持“买入”评级。
但所长还是那句话：如果贵州茅台理性PE在20倍左右，则要求贵州茅台净利润达到753.6亿元，和2018财年的352亿元相比，还有较大空间；如果认可贵州茅台30倍市盈率，利润则只需要502亿元。
综合白酒板块其他品种表现，所长认为，贵州茅台PE低于15倍的时候，机会大于风险；超过25倍的时间，应以休息为主；超过30倍的时候，风险大于机会。
