海外疫情仍然持续扩散，美股面临基本面的考验，深市即将一季报预告密集披露期，全国“两会”或将召开，A股将何去何从？

自3月份以来，新冠肺炎在海外地区持续扩散，欧美三国美国意大利西班牙确诊总和超28万例，被誉为全球三大泡沫之一的美股迎来了其至暗时刻，纳斯达克指数自历史最高点下跌最多达29.5%，A股同样未能幸免，创业板指最大跌幅达19.30%，跌幅超过20%个股不胜枚举。

展望4月，A股能否告别阴霾，止跌反弹呢？有两件大事值得我们关注：

1.美股是否会出现第二轮下跌

在美国财政部及美联储一系列的宽松政策之下，美股流动性危机得以解除，美三大指数暂时结束了此前的连续暴跌模式，迎来了一波不错的反弹，道琼斯指数上周最大反弹幅度达24%。
 

尽管流动性危机暂时得以接触，但美股基本面的矛盾才刚刚开始显现。3月美国PMI已经开始明显趋弱，特别是受疫情影响较大的服务业。同时，企业盈利的市场一致预期也在快速下调。进入这一阶段，此前单纯因流动性紧张导致的无差别抛售可能暂时得到缓解，但市场仍将会承受来自基本面下行的压力，直到这一预期被充分消化或者市场预期发生扭转（如疫情拐点出现，疫苗研发成功，经济数据超预期等事件催化）。从目前来看，美股基本面引发的第二轮下跌很有可能在4月份开启，对Ａ股的负面冲击也是客观存在的。

这里，饭饭要特别提示的是，美股第二轮下跌很有可能出现的一种情况是持续向下阴跌，类似2018年A股的表现，内部会有分化，并非所有个股都会跌，这与第一轮由流动性引发的的整齐划一式连续暴跌有着本质不同，对A股的冲击力度也相对有限。

2.政策的刺激力度能否对冲A股基本面的压力

根据交易所的财报披露规则，4月中上旬将是深市一季报业绩预告密集披露期，所有创业板上市公司必须在4月10日前披露一季度业绩预告，深圳主板中小板则是在4月15日前有条件强制披露。

众所周知，一季度国内经济由于流感疫情影响几乎停摆，上市公司一季度业绩将不可避免受到影响。尽管市场对于一季报已经有所预期，但反应并不充分，清明节后的两周很可能是暴雷高峰期，市场可能出现跌停潮。

另外需要特别注意的是，A股整体海外业务收入占比在11%，海外疫情对A股盈利所带来的负面效应仍未显现，这其中，电子（40%）、家电（35%）、机械（17%）海外业务占比居前，这类行业4月份将面临来自基本面的考验，尤其是海外业务占比较大的上市公司。

总的来看，4月中上旬A股所面临的压力仍然不小，市场变盘的节点可能在4月15日左右，一是一季度财报预披露落地，基本面考验暂时结束；二是MLF、LPR等利率调整时间点临近，货币宽松窗口再度开启；三是全国“两会”即将召开；四是全球疫情拐点可能出现。
 

基于上述分析，4月份的总体策略是“先防后攻”，4月中上旬将配置的重心转移至受到一季报影响较小的主板大消费，待财报预披露进入尾声，去伪存真，寻找一批一季度仍保持高增长的科技股。