华夏时报记者 徐超 杭州报道
不知是否还有人记得“奶茶一哥”香飘飘（603711）（603711）2019年半年报引起的市场关注――去年的半年报披露期，香飘飘因为仅仅接近2.28万元的扣非净利，引来外界质疑“还不如一家奶茶店干得多”。
就在刚刚过去的周末，香飘飘披露了2020年的半年报，这一次的扣非净利，和去年的2万多元相比隔了“杯子连起来可绕地球一圈”的距离，亏损9200余万元。香飘飘对此给出的理由是“受新冠肺炎疫情影响，公司收入、净利润均同比下降”。《华夏时报》记者根据香飘飘IPO时披露的招股书中列出的多家同业对手的名单，查询2020年半年报披露的数据显示，疫情的确对各家的上半年业绩造成影响，有几家净利和扣非净利和去年同期相比出现下滑，但香飘飘的同业对手们这半年的业绩仍为正数，和亏损相去甚远。
“疫情对食品行业的影响相对较小，香飘飘从曾经的明星产品到如今的巨亏，疫情显然不是唯一的原因，也不能判定是最重要的原因。”浙江工商大学旅游学院副教授乔光辉接受《华夏时报》记者采访时表示，香飘飘的企业结构决定了企业的现状。
整体业绩大幅下滑
根据香飘飘的半年报，营收逾9.91亿，同比降28%；净利亏损近6400万，去年同期盈利近2353万；扣非净利亏损9200余万，去年同期盈利近2.28万；现金流-7.35亿多，同比降439.76%；归属上市公司股东的净资产同比降4.75%。计入当期损益的政府补助逾3964万元。
香飘飘2020年半年度主要经营数据披露，冲泡类、即饮类、其他类产品合计销售收入近9.78亿，同比降28.25%。其中多年销售的经典系列、好料系列、果汁茶等，销量都出现下滑，兰芳园液体奶茶销售收入同比增9.72%。根据半年报，香飘飘的主要产品是“香飘飘”品牌杯装奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO 牛乳茶”和“兰芳园”系列液体奶茶。
在销售渠道方面，全国各区域的经销商销售收入全部下滑，电商、出口和直营出现增长。但香飘飘在半年报中表示，“电商渠道销售增速较快，销售占比仍然较小。”出口的境外市场也是“销售占比较小”。
香飘飘证券事务部在回复《华夏时报》记者的采访邮件中表示，“疫情对经济运行以及行业正常经营的影响是多方面的，一季度疫情防控导致公司渠道动销受阻，延迟开学导致公司产品的消费场景受到一定限制，以及聚集性的文化、旅游及体育活动未能正常开展等均有一定影响。”香飘飘称，通过采取各项措施、调整经营策略，二季度实现主营销售收入5.54亿，同比增长3.58%，实现净利润2168.63万，同比增加5012.08万。
证券事务部还称，下半年公司将会继续根据市场变化情况积极调整生产经营计划，加大促销力度、加快新品上市节奏，力争在下半年取得更加瞩目的经营成果。
中国食品产业分析师朱丹蓬向《华夏时报》记者表示，香飘飘一向是以宣传综艺、大额营销费用著称的企业，其本身的运营模式注定了企业一定是亏损的。“所以当香飘飘的产品处于青黄不接的时候、或者说处于新品推广期的时候，其整个利润一定是亏损的。所以我们不难看出，对香飘飘来说要么就是业绩没有太大的改善，要么就是业绩有增长但利润亏损。所以，从整个产业端结合资本端以及消费端去看的话，香飘飘的整体运营思路是有问题的。”
饮料行业业绩下滑未超10%
在康师傅控股（00322.HK）的中期业绩报告中提到，根据尼尔森数据显示，上半年饮料行业整体销量同比衰退7.5%，销售额同比衰退9.0%。
香飘飘IPO时披露的招股书中，提到了5家同业公司，康师傅就是其中一家。其他还包括统一企业中国（00220.HK）、维维股份（600300）（600300）、承德露露（000848）（000848）和养元饮品（603156）（603156）。
康师傅的中期业绩披露，2020年上半年，集团饮品业务收益因疫情影响小幅下降，饮品事业整体收益176.17亿人民币，同比降4.09%。收益、毛利率、扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），均同比增长。
统一在饮品业务方面，2020年上半年收益录得人民币62.905亿，较去年同期减少7.4%，同年按季度环比正成长46.7%。其中茶饮料收益人民币28.973亿，同年按季度环比翻倍正成长。果汁收益共计人民币7.935亿，,同年按季度环比大幅正成长。
承德露露半年报披露，营收近9.97亿，同比降20.69%；归属上市公司股东净利逾2亿，同比降22.51%；扣非净利逾2亿，同比降22.84%。
生产“六个核桃”的养元饮品，半年报披露营收近17.84亿，同比降48.4%；归属上市公司股东净利逾7.07亿，同比降44.22%；扣非净利5.3亿，同比降48.29%。
维维股份尚未披露今年的半年报。
浙江工商大学旅游学院副教授乔光辉向《华夏时报》记者表示，香飘飘亏损的问题不是第一次出现，要理清香飘飘企业的亏损问题，要从香飘飘的企业结构来看。乔光辉教授认为，香飘飘是一个典型的家族企业，2005年创立的香飘飘，前五名大股东都是一家人，这样的企业结构在企业的不同发展阶段利和弊的比例是不同的，当企业发展到一定规模时，问题就会较为明显。
自2020年3月以来，香飘飘一个月有四位董监高接连辞职引发外界关注，其中包括董秘勾振海、副总经理蔡建峰两员“老将”，还有第三届监事会职工代表监事冯永叶，第三届监事会股东代表监事俞琦密。根据公告，四人辞职的原因都是“因个人原因”。
朱丹蓬认为，香飘飘的高管频繁离职，是企业内部沟通协调出现了问题，跟业绩关系不大。且随着老将的离去，香飘飘未来的战略会多更多不确定。
浙江工商大学旅游学院副教授乔光辉认为：“如何平衡股东之间的关系，会是接下来（香飘飘）的关键问题。”
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
香飘飘股票行情：
（诊股日期：2020-08-25）● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计776.95万股，占流通A股15.90%
综合诊断：近期的平均成本为27.90元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
