随着注册制由科创板扩展至创业板，创业板存量个股（新股上市5个交易日后）日涨跌幅自今日（2020年8月24日）起扩大至20%。很多投资者会认为，这样好呀，扩大涨跌幅赚钱就更快了不是？！事实真的是这样的吗？且听我们分析一二之后，看您到最后是否还坚持原有观点。
       并且，注册制在科创板和创业板的成功运行，不久之后，注册制将扩展到全股票市场，对投资者的投资能力考验将更加地彻底。

       笔者曾在《高波动率与幸存者偏差》中提起资本市场的一种现象：股票市场所有参与者盈利占比约为10%，期货的盈利占比约为1%，外汇的盈利占比约为0.1%，而它们相对应的杠杆率分别为0倍、10倍、100+倍。不同市场淘汰率差异极大，高淘汰率的原因正是其相应的高杠杆率。杠杆率高导致的最本质的问题是帐户资金的波动率随之越高。也就是说，高波动率必将导致高淘汰率。
       大家有没有比较过房地产投资和股票投资？中国房地产投资者，这20多年来可以说都是赚到钱的，而股票投资依然深陷“七亏二平一盈利”，为什么呢？这除了因为中国前20多年的房地产一直处于牛市以外，还有一个根本的原因是房价的低波动率！不信你对比一下，股市尽管处于牛市中，依然有很多投资者是亏损的，这亏损很大的原因就在于股价相比房价的“高波动率”。
       现在我们再回过头来看创业板涨跌幅升为20%，虽然创业板并没有杠杆，但个股日波动率增大是不争的事实，个股的更高波动率必将使得投资者帐户资金的波动率随之升高，最后结果必然是出现高淘汰率。
       要知道，提高波动率除了放大您的贪婪与恐惧，增大您帐户资金的波动率以外，对您的投资能力一丁点儿帮助都没有！！！




       波动率高与低对投资者的影响在于，越高的波动率对投资者的心理作用越明显，根据索罗斯的“反身性”原理，市场的加速上涨（下跌）越会加剧投资者心理暗示，被加剧的心理又会强化市场的上涨（下跌），从而放大投资者的贪婪与恐惧之心。
      但大多数投资者对待贪婪和对待恐惧是不一样的，对待贪婪往往是“曾经拥有的不愿失去”，于是大多结局是从哪涨起，回跌到哪去；对待恐惧则是心理压力到了极限便崩溃了——要么割在地板上，要么死猪不怕开水烫——从此资产变成了遗产。有的投资者会说，只要我不割，就只是浮亏，总有一天会涨回来的。是的，是有可能出现涨回来的一天，但更多的是回不来了，为什么，因为中国股市不论在政策层面，还是在市场层面，都越来越走向规范与成熟，以往的壳资源随着注册制的推行，已经不再是香饽饽了，并且，股市的机会将越来越走向结构化和优剩劣汰。更别提您等股票解套所花的时间成本呢！
   
       从上面的分析来看，好象创业板涨跌幅的扩大是不利于投资者的嘛？其实不然，凡事皆有两面性，就看你是怎样的投资者，如果您想不劳而获，想通过打探小道消息，听大咖荐股，没有独立主见，又想获得高收益，那么，被淘汰的可能性几近100%。
      而如果您愿意沉下心来学习投资，不追求高收益（当然有高收益更好，只是要知道这是运气好而已），能有一套即合乎自己又适应市场的投资方法，那么，活着便不会是奢望。
       注册制的推行，必然加速淘汰那种不正确的“散户”式的投资方法，使得市场投资者专业化水平不断提高，更使得投资者防范风险的意识和能力得到整体提升！
      而投资者投资能力的进阶最好的办法不是“摸着石头过河”——靠摸索式的提升投资能力——那样不仅很慢往往走向死胡同甚至是不归路。而是“师徒制”——师傅不仅教你少走冤枉路，师傅同时做给你看——而不是象讲台上的老师那样只会照本宣科，没有实操能力！