事件：公司发布了2023年度报告和2024年第一季度报告，2023年实现营业收入30.17亿元，同比下降4.28%；归母净利润2.70亿元，同比增长35.07%；扣非归母净利润2.30亿元，同比增长46.09%。24Q1营业收入6.76亿元，同比增长0.65%；归母净利润0.62亿元，同比增长32.48%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长54.46%。

　　消费电子需求回升，公司利润水平提高:

　　2023年，公司业绩同比高速增长。我们认为，这主要是由于23Q3下游库存补充和新机器发布带来的消费复苏刺激。消费电子市场需求逐步得到修复，公司对电感、滤波器等产品的需求有望继续上升。23Q4公司实现收入7.69亿元（yoy+3.03%，qoq-8.28%)实现归母净利润0.86亿元（yoy+144.80%，qoq+3.96%）。24Q1公司收入6.76亿元（yoy+0.65%，qoq-12.07%)实现归母净利润0.62亿元（yoy+32.48%，qoq-27.80%)，主要是1)总部订单、交付量和总毛利率同比增长；2)子公司业务回归传统淡季，新订单量价下降，导致子公司业绩同比下降。公司成本控制水平不断提高，期间成本率从23Q1的4.4%下降到24Q1的3.2%，净利率从23Q1的7.0%上升到24Q1的9.2%。

　　积极拥抱汽车和新能源市场，加快产业链布局整合：

　　1)电子元器件：2023年实现15.57亿元收入（yoy+7.70%)毛利率为24.27%（yoy-0.50pct）；根据公司年度报告，总部实现收入11.26亿元（yoy+21.43%)实现净利润1.80亿元（yoy+138.11%），金之川控股子公司实现收入4.68亿元（yoy-18.15%)实现净利润0.31亿元（yoy-44.73%）。分产品：

　　在磁性元器件领域，公司计划打造软磁材料、电感、变压器的整个产业链。在材料方面，公司计划以增发换股的形式收购安可远100%的股权。虽然目前正处于深圳证券交易所并购重组委员会的审计阶段，但工厂投资规划和“三个现代化、一个稳定”工作已提前启动，预计安可远将尽快引入核心客户资源库。在生产能力方面，为了响应比亚迪、安波福、威迈斯、汇川等客户的需求，公司加快了定制磁性设备生产线和汽车电子建筑的建设。目前，公司已建成并投入使用，并开始进行密集的客户审计和产品介绍。预计从2024年起，汽车业务将为公司贡献稳定的增量收入。

　　在射频元件领域，公司计划建设射频材料、滤波器等射频元件产业链。公司与战略合作伙伴积极论证和优化前晶圆的工艺水平和规格，加快自身建设。计划在智能园区二期建成后投资建设晶圆试验线，提高设计制造能力。麦捷瑞芯在BAW等高端滤波器的设计和研发上不如预期。公司调整了研发和投资方向，探索了新的合作模式。

　　2)LCM液晶显示模块：2023年星源电子实现收入14.52亿元（yoy-14.31%)实现净利润0.65亿元（yoy-21.67%）。显示模块市场面临压力，公司国际客户订单减少，国内订单价格竞争激烈，上游主要材料降价也导致产品单价下降。公司积极推进车载显示、背光、智能家居等产品布局的转型升级，加快进入车载模块和背光市场。国投证券