国君电子：1、第一次覆盖将给予增持评级，目标价格为23.5元。我们预计2024/2025/2026年EPS将为0.94/1.17/1.41元。根据可比公司（24年PE19X）的平均估值，考虑到公司材料和产品的高壁垒，我们将在2024年给予25XPE，目标价格为23.5元。

　　2、深度培育功能材料，逐步进入中高端市场。根据公司年度报告，中国功能材料主要在中高端市场 3M、Nitto、Tesa、Henkel 公司加快研发创新，不断提高产品性能。产品主要包括电子复合功能材料、光电显示模块材料和精密工艺应用材料。目前，已逐步进入国际知名企业垄断的高端产品市场。

　　3、人工智能终端对散热屏蔽性能要求较高，公司单机价值有望进一步提高。人工智能手机芯片的性能进一步增强，对电磁屏蔽和散热的需求将显著提高。公司电子复合材料主要用于北美消费电子客户手机等产品，涵盖材料粘接、导热、导电、电磁屏蔽、耐候性等功能。人工智能手机的后续升级有望进一步推动公司电子复合材料数量和价格的上涨。

　　4、继续扩大光电显示模块材料，未来有足够的增长动力。根据公司公告，公司光学生产线顺利投产，新的光电产品实现了新的客户认证和大规模生产和销售，打破了国外企业的垄断，实现了进口替代。目前，它正在逐步增加成交量。主要客户包括三星、京东方、杉金光电等公司，并继续开发其他新客户。