事件:

　　BYD汽车于2024年6月2日发布了5月份的生产和销售快报:5月份，该公司实现了33.18万辆汽车的销售，分别为+38.2%/+6%。2024年1月至5月，乘用车累计销量为126.7万辆，同比为+27.1%。同比呈增长趋势，公司发展稳定。

　　投资要点:

　　2024年5月，公司销量同比持续增长，份额稳步增长。其中，王朝和海洋品牌销量分别为31.5万辆+38.2%/+5.8%；腾势汽车销量1.22万辆，分别为+11.1%/+9.9%；环比-36.1%仰望608辆车；方程豹2430辆，环比+15.2%。乘用车出口3.75万辆，同/环比为+267.5%/-8.6%。

　　5月10日，比亚迪发布了新的第五代DM-I插电式混合动力技术，王朝、海洋等新产品周期，定位中间SUV市场。5月28日，比亚迪汽车发布了第五代DM-i插电式混合动力技术，使损失油耗低至2.9L/100公里，发动机热效率为46.06%，综合续航2100公里。并发布了王朝秦L和海豹06系列新能源汽车，配备了最新一代DM-i插电式混合动力技术。

　　5月份，比亚迪海外乘用车销量为3.75万辆，同/环比分别为+267.5%/-8.6%。1-5月，海外乘用车累计销量达到17.64万辆，同/环比分别为+176.8%/+27.0%。5月15日，比亚迪首款皮卡SHARK在墨西哥首次亮相。比亚迪于5月21日在伦敦推出了纯电动双层巴士。5月28日，比亚迪在沙特阿拉伯开设了第一家门店，展示了比亚迪在海外市场的不断扩张。

　　利润预测和投资评级公司海外扩张加快，新车周期开启。我们预计公司未来收入等业绩指标将继续改善，对公司未来的发展持乐观态度。有望加快公司出海和高端化。预计该公司将在2024-2026年实现7.859年的营业收入、9,165、10亿元，372亿元，同比增长30%、17%、13%；归母净利润370.1、470.7、同比增长率为23%，586.8亿元、27%、25%；EPS为12.7、16.2、20.2元，对应当前股价的PE估值分别为19元、15、12倍。鉴于公司新产品周期开放，海外扩张加快，保持“买入”评级。国海证券