投资要点：

　　5月份，国内半导体行业表现相对较弱。2024年5月，国内半导体行业(中信)下降1.71%，同期沪深300下降0.68%，年初至今下降14.18%。；5月，费城半导体指数上涨9.63%，同期纳斯达克100上涨6.28%，年初以来费城半导体指数上涨22.70%。

　　全球半导体月销量继续同比增长，存储器月价格环比下降。全球半导体销售额在2024年4月同比增长15.8%，连续6个月同比增长1.1%；根据WSTS的最新预测，预计2024年全球半导体市场销量同比增长16%，预计2025年同比增长12.5%。下游需求呈现结构分化趋势，消费者需求逐渐恢复。根据canalys的数据，24Q1全球智能手机出货量同比增长10%，24Q1全球PC出货量同比增长3%。预计人工智能手机和人工智能 PC渗透率迅速提高，24Q1全球TWS耳机出货量同比增长8%。全球部分芯片厂商24Q1库存水位环比大幅提升，国内部分芯片厂商24Q1库存水位环比持续下降，库存持续改善；国内晶圆厂产能利用率24Q1环比大幅上升，预计2024年将继续上升。2024年5月，DRAM和NAND Flash月现货价格环比下跌，整体仍处于上升趋势。24Q1全球半导体设备销量同比下降2%，24Q1中国半导体设备销量同比增长113%，2024年4月日本半导体设备销量同比增长15.7%，环比增长6.4%；24Q1全球硅片出货量同比下降13.2%，环比下降5.4%。综上所述，我们认为，目前半导体产业已经开启了新一轮的上行周期，人工智能是推动半导体产业增长的重要动力。

　　投资建议。目前，全球半导体月销售额持续同比增长，消费者需求逐渐恢复，生成人工智能领域需求强劲，半导体行业开启了新一轮的上升周期。

　　根据国家企业信用信息公示系统，国家集成电路产业投资基金三期有限公司(大基金三期)成立，注册资本3440亿元；与大基金一期、二期相比，大基金三期注册资本大幅增加，超过一期、二期注册资本总和。加大海外对中国半导体的限制，加快国内半导体替代进程，预计先进制造、半导体设备和材料定位率低、先进计算芯片、高性能存储器、EDA工具等方向将充分受益。中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、沪硅产业、安吉科技、寒武纪、海光信息、龙芯中科、华达九天等。中原证券