中信证券：NV演讲引领行业趋势，继续加强Call光模块领先地位：

1、进一步介绍了Blackwell平台，强调客户的热情令人难以置信。并展望后续的Blackwelultra、Ruben、Ruben Ultra系列产品图，

2、强调网络的重要性，网络延迟对A数据中心的整体计算效率有很大的影响。

3、Spectrum-X以太网平台Roadmap:意味着800G--1.6T--3.2TRoadmap清晰。(1)2024年推出Spectrum-X800 51.2T+BF3 400G SuperNIC ，应用于2025年的万卡(2)Spectrum Ultra-X800 51.2T+CX8-800G SuperNIC，2026年，Spectrum-X16000应用于10万卡(3) 102.4T+CX9-1600 SuperNIC，用于百万卡。

4、继续强劲的电话光模块领导者[徐创+天府+新易盛]行业趋势+产品迭代路线图明确，整体模式好+有利于中国制造商，股价过去经常分阶段损失，但追逐将非常强劲，目前是一个更好的布局点。

二、国内产业链：

1、红利仍然是全年的主线，铁塔+运营商+中通服；

2、国内产业链如液冷加速，选择布局英维克+润泽科技+华丰科技+菲萎科思；

3、华测导航+德科立等具有较强竞争力和业绩的细分领导者。