事件：公司发布了《关于甘肃加新地南矿区矿产资源利用项目投资建设的公告》

为了满足甘肃嘉鑫矿业有限公司控股子公司的发展需求，进一步提高公司黄金产品的生产规模，提高公司的核心竞争力，甘肃嘉鑫计划投资不超过58815.8万元建设甘肃嘉鑫南矿区矿产资源利用项目。

甘肃加信项目建设开始，公司黄金自产量可以预期提高

陈州矿业有限公司子公司持有甘肃嘉鑫80%的股权。项目建设开始，预计基本建设期为2年，设计规模为50万吨/年，产品为金精矿。

根据公司计算，项目达到生产后，预计年平均销售收入为3.19亿元，年平均利润为0.92亿元，年平均税后净利润为0.56亿元。预计所得税后投资财务内部收益率为10.57%，所得税后投资回收期（含建设期）为9.08年。我们认为，根据目前的黄金价格和对后续价格的判断，公司的计算是保守的，项目效益预计将超过预期。

本项目建设将有利于将甘肃嘉欣的资源资产转化为经济效益，公司自产黄金产量有望大幅提升。

探矿增储+优质资产注入预期有望成为公司自产金产量的额外增长点

（1）公司继续推进老矿山深边缘采矿行动，延长采矿服务年限，确保资源持续供应；

（2）作为湖南有色金属的上市平台，公司有望获得有色金属行业的优质资产注入，实现高质量发展。根据公司年度报告，公司与控股股东湖南黄金集团“平江县万古矿区”竞争，公司签署了图书行业培育协议，由控股股东培育资产，承担投资风险，同意培育目标成熟后，公司在同等条件下享有优先购买权。

投资建议：考虑到黄金和锑的价格与我们之前的假设相比大幅上涨，我们提高了公司的盈利预测。在2024-2026年黄金价格分别为530元/克、550元/克和570元/克、12万元/吨、14万元/吨和16万元/吨的基准假设下，预计2024-2026年归母净利润分别为13.86亿元、17.83亿元和22.25亿元，对应当前股价的PE分别为14.83、11.53和9.24倍，考虑到公司在黄金和锑行业的地位和增长，给予公司“买入”评级。建投金属