保温杯，印象中平平无奇的耐用品，但做保温杯代工的嘉益股份，两年多走出了近四倍的市场。

看最近的数据，24年4月Amazon保温杯数据继续高增:

Stanley品牌(相关公司:嘉益股份，哈尔斯)

24年4月，亚马逊美国站Stanley品牌月销量77.9万支，同比+151%(3月同比+40%)，前四个月累计同比+67%；加拿大站月销量3.9万支，同比+348%(3月同比+3126%)。

Yeti品牌(相关公司:哈尔斯)

24年4月，Yeti品牌亚马逊美国站月销量26.5万支，同比-26%(3月同比-33%)，前四个月累计同比-17%。

保温杯在海外爆发的原因:1)疫情带来的户外运动；2)环保意识；3)品牌营销策略成功。(一般来说，保温杯在海外不是用来泡枸杞的，而是用来做潮牌消费品的。)

这里有两个事件可以感受到:1)Stanley爆炸的Quencher系列甚至在亚马逊平台上限购；2)23年11月，一辆车被烧毁后，车内的保温杯完好无损，甚至杯内的冰块也没有融化。

保温杯的流行也直观地反映在销售数据上

它也是OEM保温杯，但嘉益股份和哈尔斯的命运有点不同。

PMI在嘉益的收入比例逐年上升，2023年达到惊人的84.91%，Stanley爆炸的Quencher系列由嘉益OEM。

虽然PMI也是哈尔斯的主要客户，但YETI的比例更高，PMI的销量在过去两年仍在下降。

值得注意的是，23Q4YETI的增长率有所回升。

(注意5月9日披露的季度报告，看收入是否继续上升)

为何哈尔斯无法抢占嘉益的份额？

Stanley的成功，保温是基础，潮牌是核心。

嘉义的油漆、丝网印刷等表面处理技术领先于同行。杯体涂层轧制工艺继续保持良好的产量率，使产品表面颜色均匀丰富，形成强大的研发设计优势。它可以突出stanley Quencher系列的时尚品牌质感。

哈尔斯能突破这种技术吗？

最后，绩效水平

不用说，嘉益股份几年来一直在罕见地高涨

虽然哈尔斯无法与之相比，但第一季度的表现已经恢复到近五年来的最高水平。(投资研究自习室)