虽然a股指数从底部反弹了很多。

但我相信，绝大多数投资者朋友的账户仍然亏损，甚至没有回报的希望。

很多人说他们的账户还停留在2700点。

这并不令人惊讶。

在我自己的俱乐部，当我在1月底和2月初即将反弹时，我开始反复提醒我的小伙伴，小心指数。你手里的票掉得很厉害。

后来新国九条出炉，我再次提示了这个风险。

现在a股冰火两重天的市场非常极端。

一、极端冰火两重天。

上一轮a股牛市的起点是2019年1月4日。

一般来说，股市底部会逐渐上涨，每一轮牛市的起点可能高于上一轮。

沪深300现在比2019年底高24%左右，如果算上这几年的股息，应该高35%左右。

但截至今年5月8日，共有1146只股票低于2019年底部。

在2019年之前上市的公司有3427家，也就是说，33%的股票低于2019年底。

许多ST股票下跌了80%以上，甚至达到了99%。

这1146只股票的平均跌幅约为28%！中位数是25%！

如果把2019年以后上市的股票算在一起，会更惨。

2488只股票的价格低于2019年底，占近一半。(大量新股低于发行价)

另一方面，主要指数的点高于2019年底，趋势仍然很好。

二、阿尔法和贝塔之间的争议

过去，a股投资者希望获得阿尔法收益，这超过了指数和市场平均收益。

尤其是在这些人中，机构投资者更多。

为了实现阿尔法的收入，他们的主要操作是在收据中去卷波动率。

也就是说，用动量因子在小票里割韭菜。

事实上，散户投资者也想赚阿尔法，但在机构和热钱面前，他们在游戏方面没有优势。

因此，机构的阿尔法是因为有大量的散户投资者可以削减。

因为大量的人在小票里玩游戏，所以小票的波动性很高。

波动性大的资产自然充满诱惑，散户投资者被勾搭进行交易。

认为自己是股神，可以割机构。

因为每个人都在小票内耗，所以a股很难有贝塔市场。

所以当每个人都抱怨上证综合指数总是3000点时，他们从来没有想过这是他们自己的行为造成的。

如果每个人都不玩游戏，而是长期持有，a股早就上涨了。

就像父母给孩子补课一样，补课毫无意义，但每个人都在浪费钱。

只有当每个人都不补课时，所有的孩子和父母都不会焦虑。

因此，这也是国家要团灭教培的原因之一。

现在a股也是如此。要用制度改革来限制机构卷阿尔法，让股市走出贝塔市场。

只有贝塔市场才能让更多的投资者赚钱。

当然，看不清形势的散户，还留恋差股的散户，都会成为改革的代价。

三、这是一个长期的过程

现在是驯化市场。

要逐步让市场少折腾，少玩内耗。

但人性是贪婪的，所以驯化的过程不是一蹴而就的。

而不能驯化的人，恐怕只有被屠杀的生命。

许多小票的下跌才刚刚开始，还有巨大的下跌在等待。

你可能会觉得不公平，但一些公司公开承认他们是假的，所以不难理解为什么许多收据会继续下跌。

现在私募股权和量化已经通过改变规则限制在收据上，私募股权和量化已经掌握了收据的定价权。

所以逻辑并不复杂。

私募和量化逐渐撤离后，不跌才奇怪。

另一方面，国家队拥有超强的控制能力。一方面，它使沪深300缓慢上升，另一方面，它抑制了沪深300的波动性，防止人们在波段内消耗。

最终你会发现，沪深300这边会有大量的长期配置资金买入，然后躺平不动。

而且投机散户在小票这边继续折腾。

结局会怎样，早就能想到了。

四、机构迎来危机

因为机构很难再赚阿尔法了。

随着时间的推移，他们的客户会发现，直接购买沪深300比购买机构产品要好。

所以机构也迎来了危机。

那么机构还有必要养这么多研究员和基金经理吗？

机构还能收这么高的管理费吗？

组织依靠什么来吸引客户？销售人员会被裁掉多少？

有多少机构会被清除？

过去，机构喜欢玩赛道和轮动。

这些策略将在未来失败。

那些总想着满仓踩对风格的人，估计会受到很大的教训。

你可以仔细想想这种变化会给股市带来什么巨大的变化。

否则，我不知道自己成为时代的代价。

来自:睿知睿见