新易盛Q1毛利率高达42%。与中际旭创相比，背后的原因是什么？作者迅速比较了这个问题的两个财务数据。原因推测新易盛Q1使用的原材料是一年的库存，而中际旭创Q1的原材料策略是季度原材料库存。

1.毛利率比较数据

中际旭创毛利率Q1为32.76%，公司电话会议主要为产品年降和产品结构，即Q1400G比例高于Q4季度，800G年降在每年Q1实施。笔者在《中际旭创年降及产品毛利率计算》中计算，400G毛利率约为32.76%，800G毛利率约为43.32%。

新易盛的毛利率难以置信地达到42%，远高于中际旭创400G产品的毛利率，几乎接近800G。原因是什么？

2.库存数据比较

作者进一步发现，两家公司的库存数据发生了很大的变化，新易生23年的库存数据逐季下降，而中际旭创的库存数据则逐季上升。

随着业务规模的增长，库存通常呈上升趋势，但新易盛是季度下一季度，作者猜测新易盛原材料采用年度采购策略，原材料库存呈季度下降趋势，中际徐创采用季度采购策略，因此成本随市场而来。

与此同时，中际徐创在交流中反复披露，原材料的紧张性和缺口问题在Q3和Q4中得到了提高，影响了Q1产品的毛利率。新易盛Q1使用的原材料是一年前购买的，因此毛利率具有显著的优势。

3.经营活动现金流变化

作者从经营活动的现金流出项目中进一步证实了这一猜测，以下是对比数据：

新一盛Q1的现金流出量逐月翻了一番，得出结论，公司Q1加大了原材料采购力度，Q1产品中使用的原材料是一年前购买的库存。

此外，EML/原材料中的EMLDSP/VCSEL芯片的成本占产品成本的50%以上，因此原材料的价格波动对毛利率影响很大。文章选自：左舒子