#短期金价波动来自货币政策预期：短期金价波动来自对美联储货币政策端的预期，但这种实际可操作性并不强。这一轮金价上涨的本质是修正美联储推迟第一次降息，这意味着无论何时降息都不重要，重要的是降息的确定性。#那么这一轮最大的风险点是什么时候呢？当美联储说我没有降息，而是加息时。

#决定中长期金价的因素是纸币购买力的平价。黄金存在的意义在于定价纸币的购买力，并获得最终货币的形式，因此黄金存在的意义在于平价的购买力。要了解黄金的中长期价值，我们必须了解全球央行从2019年到2022年的扩张。主要央行的资产负债表规模翻了一番，但经济总量没有大幅增长，因此相应的1美元购买力下降了一半，这意味着现在合理的黄金价格在2019年翻了一番（2019年黄金价格为1200-1500美元/盎司），未来合理的黄金价格为2400-3000美元/盎司。#现在已经突破下限，看新目标。

#如果第一次降息后怎么办？历史规律第一次降息，商品会调整，但我觉得如果第一次降息真的出现，就要看原因:软着陆还是硬着陆，如果软着陆，买铜，硬着陆，买黄金。#所以目前最好的选择是“铜+金”的组合:紫金、中金、中国黄金国际。

#贵金属股票：每个人都熟悉老面孔，但每个人都批评估值问题，如果有新的低估值面孔将成为阶段领导者，如2019年赤峰、2023年四川黄金、近期玉龙和株洲冶金集团，我们继续看好香港国际矿业（3939）、老面孔：紫金、中金、银泰、山金、赤峰等。不要太担心估值，因为买股票的本质是在二级市场买金价的映射。

#白银将迎来超级贝塔，请注意价格。这一轮的不同之处:PMI+库存叠加，放在供需基本面上，同时也是金银比的修复。股票：盛达资源，兴业银锡，国城矿业。

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