在过去的三年里，矿产端Capex不足的逻辑被大家所接受，带来了三年的实力，领先的紫金矿业价值创历史新高。

未来三年，我们认为，以非洲为代表的新兴市场需求的崛起将导致资源股价值的重估，推动新一轮强劲的资源市场。

【工业金属:必须重视新兴市场的需求！】

铜:TC跌至10年来历史低点，缺矿！从长远来看，新市场需求上升，预计供需差距将进一步扩大。坚定抓住领导者:紫金、洛钼等。

铝：释放供需紧缩，供需矛盾逐渐突出，电解铝进入上行周期。：神火、中国宏桥、中国铝业、云铝等。

【贵金属:降息前板块价值突出】

在美联储今年降息预期的背景下，地缘政治冲突频繁叠加央行持续购买黄金，不断催化贵金属价格的上涨冲击，预计将提高公司的利润水平，突出板块配置价值。：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、招金矿业等。

【能源金属:底部区间，需求正确酝酿新增量】

板块已处于底部区间，短期超卖反弹机会已存在。需求方正在酝酿新的增量，长期命题是绿色电力发展的闭环。：赣锋、天齐、中矿、华友等。【浙商金属新材料】