建投电新：3月份PMI回到荣枯线上方，超出市场预期，汽车贡献不可或缺。

1)3月份制造业PMI为50.8%(环比+1.7pct），其中，生产指数为52.2%，前值为49.8%(环比+2.4pct），新订单指数为53.0%(环比+4pct)，其中新出口订单指数为51.3%(环比+5pct)。

2)出口方面，2023年中国出口汽车52.1万辆(同比增长57.4%)，2024年1月至2月中国出口汽车83万辆，同比+22%，平均出口价格1.9万美元/辆，同比基本持平。#预计3月份出口销量将达到45万左右，同比有机会达到20%+。

3)在国内需求方面，2024年1月至2月，中国乘用车零售额为313万辆，同比为+16.6%。据乘用车联合会预测，预计3月份零售额为165万辆(环比为+50%)，Q1将同比为+11%，这是一个罕见的持续强劲增长的行业。

4)就电动汽车而言，乘联预计3月份零售75万辆，渗透率达到45.5%，环比+10pct将创历史新高。

4月是风险偏好较低的月份。汽车是政策、数据和性能确定性的核心板块和行业的首选。

1)我们一直强调，电动汽车基本面的六大优势将继续催化到4月底，包括销售数据/政策/新车上市/降价/车展/碳酸锂价格强劲等。目前，新车上市叠加车展预期逐渐催化。

2)业绩底部的预期已经显示，锂电池和零部件Q1在产能过剩和低动力下的业绩已经形成了一致的预期。2月份锂电池行业大部分亏损后，3月份产量环比+50%，#4月份继续环比+10%(预计同比+40%左右，主要是因为23年4月去库的影响)。

如何看待后续趋势？需求有望催化β，业绩是α收入，目前板块也有可能在数据强劲的情况下超出预期。

1)目前电车数据和预期强劲，叠加车展催化。5月份，行业进入销售旺季，后排产量持续环比增长，预期需求超出预期。β催化较强。

2)环节，选择年度报告和季度性能确定性强或环比增长更好的环节和目标、电池、结构件、电解质、LFP正极和前驱公司，包括宁德时代、科达利、天赐材料、LFP领导者、中伟股份、精卫锂等公司，需求继续超过预期碳酸锂弹性。