评论西部矿业(601168)事件:

玉龙三期扩建，整体产能提升至20万吨 事件：根据公司官方网站，拟建玉龙三期，计划保留二期1800万吨选矿厂，拆除现有450万吨/年混合选矿厂。三期工程的开采范围为I矿体硫化矿Ⅱ、采矿规模为3000万吨/年的V矿体，产品为铜精矿和钼精矿。

1、 玉龙铜矿：三期将于25年投产，达产将带来8万吨铜的增量 1.1 23年产量：铜11.5万吨，钼3401吨。

1.2未来规模:玉龙铜矿改扩建完成后，年产铜金属量将达到20万吨，23年增加8万吨，钼金属量6000吨，增加2600吨。

1.3投产时间：预计2024年底完成选证，2025年年中投产。 1.4 贡献利润:根据公司58%的权益，铜价7.5万元/吨，达到产后或贡献利润28亿元。

2、 玉龙产量扩大+铜价高涨，业绩达到新水平

2.1 数量：玉龙技术改造扩建量，预计24-26年铜产量为16/18/21万吨，钼产量为3995/4500/5500吨。

2.2 价格：美联储24年降息确定+矿端短缺，对铜价有利，预计24-26年全年平均价格为7/7.5/7.5万元/吨。

2.3 利润：预计公司24-26年归母净利润33.2/44.2/52.7亿元。

3、 利润预测与估值 假设24-26年铜价为7/7.5/7.5万元/吨，母公司净利润分别为33.2/44.2/51.9亿元，相应的EPS分别为1.39/1.85/2.14亿元。根据最新股价，PE分别为13/10/9X。华福有色