根本逻辑是铜资源稀缺。自2015年以来，世界上没有发现大型矿山绿地项目。一般来说，从发现大型绿地项目到建设和投产需要10年以上的时间，这意味着2025年以后将没有大型铜矿投产。目前，大多数开采的矿山都是老矿山，品味每年都在下降，因此，2025年以后，铜产量将下降，这与近两年新矿产量的统计一致；

最近，海外生产矿山的催化剂减少了60万吨。预计今年将增加80万吨，因此今年将增加20万吨左右。目前是3月份。如果以后有矿山减产，今年矿山可能不会增长；需求方面超出预期。此前，全球铜消费普遍预计将持平或略有增长。目前，据机构统计，2024年全球铜需求增长率为3.6%，至少超过2个百分点，超出预期的需求主要是产业链转移带来的增长；铜的长期需求取决于电力。随着人工智能计算能力的增长，未来的用电量将是巨大的，铜是电的导体；

从估值来看，目前整体估值为9-16倍，资源未增长，冶炼基本为9倍，高增长为15倍，这是基于2023年铜平均价格，如果铜价格上涨估值将继续下降，估值将相应增加，从基本面来看，今年铜平均价格将高于去年。资源型企业的利润非常确定，未来的估值将会增加。铜股质量相对较高，可配置更多；

股票标的:铜矿比例优先，但贝塔来了，所有铜标的都会涨；

最终，今天冶炼厂开会讨论联合检修减产，本质上说明全球铜矿极度紧张！

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