事件：在5万亿设备更新行动中，农业在7个关键领域排名第二。

农业机械更换需求高度依赖补贴，政策支持为行业发展注入新动能

自2004年以来，中国实施了农业机械采购补贴等政策，刺激了行业需求。经过大约20年的农业机械采购补贴政策刺激，行业需求提前透支，社会所有权大，整个农业机械行业缺乏动能，行业繁荣程度较低。同时，21-23年行业补贴逐年下降，农业机械采购补贴政策作为农业机械行业的旧驱动力效应较小。我们认为，大规模设备更新和以旧换新将成为农业机械行业的新引擎，快速刺激消费意愿，增强投资信心，促进产业转型升级。大规模设备更新和以旧换新将与现行补贴政策形成协同作用。一方面，它将为行业注入新的驱动力，促进行业提前复苏，另一方面，它将为补贴政策注入新的资源，这可能会延长补贴政策的生命周期。展望2024年，22年来，由三个国家和四个国家造成的透支不利因素基本消退，预计在新一轮补贴的刺激下，更新和更换需求将得到刺激。

参考一号文件，新一轮政策将偏向于设备短板

关于政策的补贴方向，我们可以参考1号文件。24年1号文件在农业机械中表达为“大力实施农业机械设备加强薄弱环节”。我国农业机械设备的薄弱环节主要在于大型高端智能农业机械设备和丘陵山区适用的小型机械（一大一小）。大马力高端智能农业机械设备是指依托北斗、5G网络、大数据等技术，对农业机械进行智能化、数字化升级，推出智能拖拉机、智能插秧机等大型智能农业机械产品。丘陵山区适用于小型机械。参照历年第一号文件，国家将加快2021-2023年丘陵山地拖拉机研发，连续三年写入第一号文件，体现了对丘陵山地农业机械化的高度重视。因此，一大一小可能是新一轮政策补贴的重点方向。

投资建议：在国家三切国家四产业技术要求提高的背景下，农业机械的产业份额加速集中在头部，一拖股份（率先实现大马力拖拉机本地化）、威马农业机械(山丘农业机械)、中联重科(2022年农机收入21亿元，重点研发智能农机)、潍柴动力(收购雷沃，雷沃在CVT农机方面优势明显，并入潍柴2022年)、吉峰科技(中国最大的农机连锁企业)。--东吴机械