工业富联是全球服务器、交换机等3C设备的OEM之王，Nvidia的皇家服务器OEM合作伙伴。NV的增量基本上可以等同于富联的增量。中际徐创是全球数据中心光模块的领导者，NV、谷歌等一供，市场份额超过50%。但从市场地位和市场份额来看，工业富联 稍胜 中际旭创。

价的逻辑

1、工业富联是完全ODM、JDMOEM服务提供商，方案设计开发由上游芯片提供商或云服务提供商完成，毛利润和净利润非常确定，基本上没有价格逻辑。

2、中际旭创的光模块是一种独立的产品。在云服务时代，光通信每五年演变一代；在人工智能时代，光通信标准的演变缩短到两年。每一代新技术都会产生大量的研发投资和创新，早期利润高，后期利润下降，从而产生盈利能力周期。由于技术周期缩短，利润周期减弱，高利润的时间会更长。此外，未来1~2年，光通信将进入硅光时代，徐创作为硅光的先驱，率先批量生产自研芯片，具有先发优势。更重要的是，硅光渗透率上升后，中际徐创将从光模块OEM转变为具有上游自主研发芯片能力和垂直集成的光通信高科技公司，提高毛利润和净利润，实现二次增长。

结论：

1、两家公司，中际旭创和工业富联，都是A股中收益全球AI算力基础设施最大的公司。

2、工业富联享有增量预期，但没有增价预期。

3、中际旭创享受增量预期，同时也享受增价预期。

4、与中际旭创相比，工业富联的量增预期更高。

(闷得而蜜)