作为第四次工业革命，中国必须在这一科技进步中不落后，因为它象征着国家运输的争端。因此，作为一家中央企业，我们必须努力实现人工智能，不能落后。作为人工智能GPU的领导者，英伟达在中国无法使用高端芯片。美国政府压制了中国人工智能的发展，因此必然会实现国内替代。中国半导体起步较晚。虽然没有像英伟达英特尔这样的企业，但幸运的是，有华为和中科。他们是目前唯一能拿到手的人。华为没有上市，所以a股市场看中科。

总的来说，我觉得业绩快报略高于预期。去年，由于经济的影响，新创和通用服务器的运输并不理想。人工智能服务器的运输受到美国人工智能服务器和国内人工智能服务器普及所需时间的影响。服务器行业的性能不是很好，中科曙光近20%的利润增长率真的很有价值，放眼24年，预期最差的行业应该是服务器。首先，两天前，国家建议加快若干智能计算机中心的建设，这无疑是服务器行业最大的积极因素，从产业链的爆发步伐来看，也是时候轮到下游服务器行业了。

从最近美丽国家最亮的男孩是超微电脑就可以看出。由于去年业绩没有兑现，服务器板块的整体股价回落很大，可以说还处于相当低的水平。所以，我觉得服务器板块一定是今年比较亮眼的板块，而且，因为它的容量足够大，一定是机构的主战场。在服务器行业，中科曙光一定是最亮的男孩，因为作为中科院的中央企业、国内超级计算机、智能计算领导者、国内最好的人工智能芯片海光信息股东、液冷领导者曙光数字创新控股股东，是最完美的符合国家“加快建设一批智能计算中心”战略企业，我们为什么不期待今年的表现呢？

利润增长超过了收入增长，利润能力继续提高。在今年上半年信贷创新步伐停滞的背景下，公司的收入增长面临压力，利润增长超过收入增长主要是由于盈利能力的持续改善和成本控制的稳定。

1)公司前三季度毛利率为25.88%(同比+1.78pct)，归属于母公司的净利率为9.67%(同比+0.82pct)。公司毛利率同比增长或是由于公司自主可控高性能计算机产品竞争力和产品销售结构的不断优化。

2)费用率方面，前三季度公司销售费用率为5.89%(同比+0.81pct)；管理费率为2.54%(同比-0.37pct)；财务费用率为-0.87%(同比+0.26pct)；研发费用率为11.07%(同比+0.54pct)；费用率为18.62%(同比+1.25pct)。销售成本率的小幅上升主要是因为公司增加了销售投资来巩固和扩大市场。研发成本率的上升主要是因为公司继续投资开发基于国内处理器的服务器相关产品，整体成本相对稳定。公司在信创服务器、国产人工智能服务器、智能计算数据中心液冷等领域有着深厚的技术积累。我们认为，公司有望受益于信创节奏的恢复和人工智能智能计算领域的高繁荣，实现业绩的快速增长，盈利能力的提高有望继续。

大量计算能力导致数据中心冷却技术创新，预计公司将引领数据中心液冷行业。随着人工智能等新技术的发展，大量的计算能力需求对数据中心冷却技术提出了严峻的挑战。由于其散热效率高、节能等优点，液冷技术正成为数据中心建设的首选。根据赛迪顾问《2023年中国液冷应用市场研究报告》，公司控股子公司曙光数创近三年平均市场份额为58.8%，在中国液冷数据中心基础设施市场排名第一。