事件：

　　2024年2月9日，公司发布1月份产销快报，1月份实现汽车批发销量24.49万辆，同比增长2.9%，环比下降61.55%。

　　1月份销量开局良好，零售端同比大幅增长

　　24年1月，公司批发销量达到24.49万辆，同比增长2.9%；零售销量超过45万辆，同比增长近50%，24年销量开局良好。就品牌而言，上汽大众1月份批发销量达到9.5万辆，同比增长32%，表现非常出色。在自主品牌中，上汽智己1月份销量5001辆，同比增长886%；1月份上汽乘用车销量5.06万辆，同比下降9.17%，1月份自主品牌占集团整体销量的一半。

　　自主品牌帮助新能源销量同比增长

　　24年1月，公司实现新能源批发销量6.4万辆，零售销量超过9万辆，同比翻倍。自主品牌新能源销量明显，智己LS6交付4766辆，连续3月获得“中大型纯电动SUV”销量冠军；荣威D7DMH月销量站达到6000辆新台阶，跻身中型混合动力汽车月销量榜前3名；五菱星光热销10005辆，连续成为中国15万辆内插混合动力汽车市场的TOP2；上汽大众ID.家庭满电启程，月销量持续突破1万。上汽通用新能源汽车交付7000多辆，同比保持快速增长。

　　国际运营帮助自主品牌加速出海

　　24年1月，公司实现海外批发销量6.4万辆，同比下降16.2%，主要受红海运力收紧影响；海外零售销量超过8万辆，同比增长20%以上，上汽MG品牌在欧洲发达国家交付2万辆。1月，上汽集团继续扩大自营船队规模，拥有7600车位的上汽安吉申诚号正式入选，上汽自营船队规模扩大至31艘。根据公司公告，未来三年将有13艘大型远洋运输船加入上汽自营船队，为公司品牌出海奠定坚实基础。

　　利润预测、估值和评级

　　我们预计公司2023-25年营业收入分别为7420/7910/842亿元，同比增速分别为2.9%/6.6%/6.7%，归属于母公司的净利润分别为156/173/181亿元，同比增速分别为-3.3%/11.2/4.6%。X，对应EPS分别为1.35/1.5/1.6元/股。鉴于公司产品加快新能源转型，不断加强品牌出海，建议继续关注。建议继续关注公司产品加快新能源转型，不断加强品牌出海。国联证券