从基本面到股价变化的映射，通过市场预期的折射镜！

1、目前3月份主要企业排产环比增长30%+，部分企业增速较高。

最近印度ALMM政策反复出现，但实际上对出货影响不大。

2、产业链价格，主材环节稳定，硅材环节只有几家龙头公司盈利，硅片和组件环节一般不盈利，p型电池亏损4-5分/以上W，主要材料环节已经下降，无法下降。

此外，一些辅助材料在上游驱动下开始试探性涨价。

3、N型电池片方面，行业反馈，个别企业高效N型产品，春节前已提价1-2美分/W；

目前，N型TOPCon高效产品供应紧张，P型电池深度亏损，预计未来N型TOPCon价格将继续上涨，率先上涨。

4、由于TOPCon的技术要求高，资本支出困难(除二级市场融资收敛外，主要银行去年下半年开始快速收紧光伏融资)，TOPCon的扩产落地自22年3季度以来一直低于预期，这种情况可能会继续。

同时，topcon迭代迅速，微创新点多，企业间差距明显。随着2024年Perc产能的淘汰，Topcon电池在2025年的盈利可能会有一定的弹性。

5、投资建议

电池：仕净科技、钧达股份；

组件:晶科/晶澳/阿特斯/通威股份/隆基/天合等。

辅助材料及配套设施：聚合材料/帝科股份、福斯特/福莱特、石英股份

逆变器:阳光电源、和望电气、固德威/锦浪等。