2024年2月18日，公司发布了《促进质量回报双重提升行动计划》(以下简称《计划》)，具体措施如下:1)聚焦主营业务，打造“世界级”；2)巩固治理，确保标准化经营；3)重视股东，加强投资回报；4)合规信函，加强互动沟通。

坚持“技术&市场”双轮驱动，自主管道逐步增厚，代理业务多元化。该方案提出了“自主研发、合作研发、投资孵化”的创新策略。我们认为，该措施将继续丰富公司的独立性和代理管道：1）在独立管道方面，公司将继续推进29个研究项目，依托北京智飞绿竹/安徽智飞龙科马/重庆智瑞，四价流感疫苗（NDA）、二倍体狂苗(报产准备)、15价肺炎结合疫苗(III期)、四价流脑结合疫苗(III期)等产品进展顺利；2)在代理管道方面，根据公司与GSK签订的合作协议，公司增加了带状疱疹疫苗的新代理（Shingrix）即将贡献业绩，此外，GSK还可以优先授予智飞生物RSV老年疫苗在中国大陆的联合开发和商业权益。同时，公司将继续提高营销能力，加强市场人才的吸引力和培养，充分挖掘产品的社会效益和商业价值。

通过集团内外资源的整合，促进“预防与治疗”协调发展，加强大生物领域布局。2014年，公司与实际控制人蒋仁生先生共同成立了重庆睿智投资，成功孵化了包括智翔金泰(单抗)在内的多家创新科技企业、陈安生物(糖尿病/代谢)涉及自由、感染、肿瘤、代谢等领域。公司计划于2023年11月收购陈安生物100%的股权，收购完成后，公司将正式进入生物制药领域。未来，公司将继续推进集团内外资源整合，不断拓展业务领域。

坚持“以投资者为导向”的理念，连续年度现金股息。公司以现金股息作为回报股东的重要途径，自上市以来累计股息总额已达到 49.24亿元相当于首次募集金额的3.4倍。此外，公司还以“送红股”、“转股”、“回购”的形式与投资者分享公司的发展成果。

我们保持利润预测不变。目前股价对应2024/2025年11.1倍/9.4倍的市盈率。我们保持跑赢行业评级，保持目前目标价65.0元(对应2024/2025年市盈率14.1倍/11.9倍)，比目前股价有26.5%的上行空间。【中金医药】