假期总是过得很快。转眼间，它就来到了农历新年的第七天（星期五）。下周一（2月19日）龙年的第一个交易日即将到来。春节后a股是否会有一个“良好的开端”，这无疑是大多数投资者最关心的问题。

01

多年后A股表现

近年来，开局良好的概率飙升

回顾过去20年(2004-2023年)的历史数据，上证综指春节后第一个交易日没有明显的“良好开端”规律，11个节后第一天上涨，9个年后第一天下跌，上涨概率为55%。

然而，自2018年以来，a股“良好开端”的概率急剧上升。近六年来，上证综合指数在春节后的第一天收盘，最近三年（2021-2023年）的第一天收盘。下降的一年只有2020年。今年春节期间出现了“黑天鹅”，对市场情绪产生了负面影响。

从历年春节后一周来看，整个节后市场相对强劲。在过去的20年里，春节后的前3天，12年收盘，占60%；节后5天，15年收盘，占75%。其中，2004年和2014年“4”年增幅相对较大，节后5天分别为5.29%、3.21%。

02

A50、香港股市假期均上涨

消费走强 近10%的中国中国免费增加10%

历史上，春节后市场相对强劲。此外，今年春节假期（截至2月15日），A50期指数和香港股市均有所上涨。如果2月16日（周五）市场没有明显变化，2024年A股春节后的“良好开端”可能值得期待。

A50期货指数方面，中国长假期间仍处于正常交易日状态，近4个交易日A50累计涨幅超过1%。在香港股市方面，恒生指数于2月9日下午开始关闭市场，并于2月14日开盘。从期间表现来看，除2月9日上午小幅下跌外，2月14日和2月15日均上涨，期间累计上涨0.41%。

板块方面，受益于春节旅游火爆，港股消费股走强，购物、旅游、餐饮、电影等股票表现强劲。其中，中国领先的免税股价连续3天上涨，累计上涨9.9%。消息方面，海口海关2月11日公布的数据显示，春节假期第一天(2月10日)，海口海关监管离岛免税购物金额2.45亿元，免税购物人数3.77万，人均消费6497元。

03

美股整体震荡

中国金龙指数飙升

在外部市场方面，美国股市在春节期间保持震荡。2月9日至2月14日，道指下跌0.78%，标准普尔500上涨0.05%，纳斯达克上涨0.41%。然而，与中国资产相关的纳斯达克中国金龙指数飙升，在此期间上涨了4.17%。

就热门中概股而言，春节期间大部分收涨。京东累涨近5%，拼多多累涨4.2%，携程累涨4.15%，阿里巴巴累涨3.7%，百度累涨3.4%，网易累涨近3%。

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日股继续走强

日经225继续创新高

美国股市整体波动，日本股市表现极其强劲。2月15日，日经225指数收盘1.21%，报38157.94点，创1990年以来新高。春节假期期间，日经225指数已累计上涨3.51%。

业内人士表示，日本股市最近继续飙升，在全球股市背后，除了巴菲特强有力的认可，另一个关键因素是，日本监管机构通过企业治理改革，为股东带来更高的回报，提高投资者对日本股市的信心。

自2024年以来，日本推出了扩大免税退休储蓄账户计划、披露资本效率计划、延长股市交易时间等一系列新政策，不断提高日本股票对当地散户投资者和全球大资本的吸引力。

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值得期待的是，“开个好头”

节后a股有三大效益

从历史数据、春节假期期间国内外股市和中国资产的表现来看，春节后a股“良好开端”的可能性可能并不低。此外，春节过后，政策密集出台的预期和实施将有助于提振市场情绪。节后的市场表现值得投资者期待。

业内人士表示，虽然市场在短期内处于触底阶段，但整体估值较低，叠加政策和春节等积极因素的逐步积累。预计节后市场整体上行空间较大，市场情绪有望逐步修复，市场中心可能逐步上升。

中金公司认为，结合过去的市场表现，A股春节后有三种效果：

1.反转效应：国内股票和债券市场周期性明显。以股票为例。如果市场在前一年收盘下跌，市场往往对明年年初的政策和市场有更高的期望，春节后的涨幅更为明显。2023年，上证综合指数下跌3.7%，深证综合指数下跌13.5%，创业板指数下跌19.4%，均为连续第二年下跌。反转效应表明，该股仍有上涨空间。

2.估值效应：股市春季市场在较低估值水平支撑节后继续兑现。目前，a股整体估值仍较低，所有a股PE(TTM）大约16倍，自2005年以来，从低到高分位约20%，估值有向上修复的空间。

3.增长效应：春节后经济增长斜率越高，相应的股市上涨空间越大，其中小盘股对经济修复预期的变化越灵活。来自东方财富