2月6日，中国证监会宣布暂停新的转融券规模，这一政策强大而迅速。数据显示，2月7日，即新政第一天，全市场只有5笔转融券交易，而上周最多的时候，当天转融券交易超过6000笔。2月7日，整个市场只融出了21.38万股，而上周有一天融出了1.8亿股。此外，由于券源紧张，转融券利率开始上升。

券商两融人士表示：“政策效果太明显了，以后可以再观察日常交易数据。”。

交易跌入冰点

根据中国证券交易所的金融数据，2月7日，整个市场只进行了5笔融券交易，共21.38万股，最低利率为4.1%，最高利率为7.6%。与以往相比，这些数据发生了翻天覆地的变化:

首先是交易笔数。2月7日5笔，2月6日706笔，2月5日2814笔，2月2日4590笔，2月1日4037笔，1月31日6497笔，1月30日3366笔，1月29日3288笔。1月26日是3926笔。政策效果立竿见影，交易量迅速跌至冰点。二是转融券融出的股票数量。2月7日为21.38万股，2月6日为552.11万股，2月5日为9424.14万股，2月2日为1.54亿股，2月1日为1.79亿股。1月26日是1.52亿股。短短几天，转融券的股票数量也开始急剧下降。最后是转融券的利率。此前融出的利率主要在1%到2%之间，2月7日利率开始上升，5笔交易中，1笔为4.1%，4笔为7.6%。“受政策影响，券源开始收紧，物以稀为贵，利率更高是正常的。一位证券公司两融人士告诉记者。

上述剧烈变化主要发生在2月6日中国证监会宣布暂停新的证券转换规模后。事实上，在1月28日中国证监会宣布全面暂停限制性股票贷款后，数据发生了变化。

1月29日至2月2日是全面暂停限制性股票贷款的第一周。中国证券金融的详细数据显示，当周5个交易日，每日股票数量逐日下降，从周一近2亿股下降到周五近1.5亿股。

去年10月，限制高管等贷款也有效。今年1月底，中国证监会表示，自10月份新规实施以来，战略投资者的贷款余额下降了近40%，取得了良好的效果。

三次“加码”监管转融券

截至目前，中国证监会已三次出台相关政策，一次比一次严格。

去年10月14日，中国证监会调整优化了证券交易所相关制度，更好地发挥了反周期调整的作用。中国证监会表示，为了进一步加强证券交易所业务的反周期调整，根据当前市场情况，对战略投资者出借配售股份的制度进行有针对性的调整和优化，在保持制度相对稳定的前提下，战略投资者分阶段收紧配售股份的贷款。

贷款方面，根据相关法律法规可以调整战略投资者配售股票贷款，突出上市公司高管主营业务，取消上市公司高管和核心员工参与战略配售专项资产管理计划贷款，适度限制其他战略投资者在上市初期的贷款方式和比例。

今年1月28日，中国证监会进一步加强对证券借贷业务的监管，全面暂停限售股贷款。中国证监会表示，为了贯彻以投资者为导向的监管理念，加强对限售股贷款的监管，经过充分的论证和评估，进一步优化了证券借贷机制，包括全面暂停限售股贷款。

2月6日，中国证监会表示，经研究决定，进一步加强对证券借贷业务监管的三项措施之一是暂停新的证券借贷规模，以当前证券借贷余额为上限，依法暂停新证券公司的证券借贷规模，股票逐步结算。

机构的积极响应

2月6日，在中国证监会表示暂停新的融券转让规模后，证券公司基金积极回应。易方达基金、南方基金、广发基金、华夏基金、华宝基金等公开发行基金表示，将严格执行中国证监会关于融券业务的相关要求，暂停新的融券贷款规模，谨慎稳步推进股票融券贷款规模逐步结束，确保相关业务的顺利运行。

此外，华西证券同日宣布，为维护市场正常秩序，减轻市场压力，决定从2024年2月6日起暂停证券借贷供应，恢复时间将另行公布。

中金公司认为，融资融券制度作为资本市场的基本交易制度之一，在完善价格发现机制、提高市场定价效率等方面发挥了积极作用。随着相关制度规则的不断完善和优化，以投资者为本的理念更加突出，符合资本市场的实际运行，有助于提高投资者的回报感和收益感。结合近期各部门对资本市场的积极声音和行动支持，融券制度的调整有助于增强投资者的信心。券商中国