高盛首席中国股票战略分析师及其团队在1月份发表了一份报告，称需要五类「救市良方」，扭转根深蒂固的负面预期和情绪，中国股市的未来市场将出现期待已久的反弹。

高盛指出，过去三年对中国股票投资者来说无疑是一个充满挑战和挫折的时期──超过61%的最低水平下降了61%、A股+H股+ADR总市值蒸发30%、指数市盈率下降56%、交易量下降19%，香港/中国市场集资量下降58%。自2021年以来，中国在全球股市明显落后，估值下降，各类基金配置处于10年低点。

高盛认为，中国需要采取以下五项措施来挽救股市，扭转市场预期和情绪：

1、为消除市场的负面预期和情绪，制定救市良方，包括政策和措施。

为了推翻市场中的负面、通缩叙事，有效稳定投资者的增长期望，有必要将过去分散、渐进的放宽政策转变为更积极、更大胆的方式。. 到目前为止，政策放宽还没有满足投资者在这个下行周期中的期望；2. 房地产市场的去杠杆化可能使经济衰退与以往不同；3. 随着通胀压力的下降，实际利率居高不下，过去的降息和存款准备金率令人失望。

考虑到中国正在面临的复杂宏观挑战，高盛指出，如果我们想拯救市场，我们需要一个全面、果断、有力的政策包，具体的KPI，以及第二个政策的一致性、透明度和问责制，以解决结构性联系。如果不能这样做，它可能会引起对政策效力的怀疑，并加深「信任赤字」，当它牢固地灌输到投资者的心态时，可能很难消除。

2、采取措施逆转根深蒂固的负面情绪，给市场带来积极信号。

在过去几乎所有的下行周期中，中国主要依靠供应侧措施来对抗周期性逆风，即通过地方政府和国有企业投资基础设施，依靠房地产市场来提振整体需求和扩大价值链，扩大战略重要领域的产量。这一政策产生了意想不到的副作用，特别是地方政府的高杠杆率、资源配置障碍、政策放松冲动的减弱以及一些行业的产能过剩。

相比之下，疫情期间，许多发达经济体刺激需求侧来救市，如援助基金和直接现金补贴。虽然随后带来了高通胀，但有利于消费者的资产负债表和自由支配支出，从而有效恢复了各自的消费经济。

随着2023年初短期需求激增，中国消费者支出保持低迷。由于房地产市场的重大拖累、劳动力市场的压力和消费者信心的恶化，放松的方向明显倾向于需求侧，有助于改善消费者情绪，解锁家庭部门的高（过剩）储蓄，促进消费驱动的恢复和增长模式。

3、通过有效的财政和货币政策来稳定市场。

为了改变投资者对中国股市固有的负面情绪，政府和监管机构应采取积极措施，发出积极信号。例如，加强对上市公司真实性和透明度的监管，严厉打击市场操纵，提高市场公平性和信誉，恢复投资者对市场的信心。

4、提出缓解技术主导市场抛售的措施。

随着技术影响市场抛售现象越来越明显，政府应采取相应措施缓解市场下跌压力。通过引导投资者消除短期利益的干扰，关注高质量公司的长期价值，减少市场恐慌性销售，保持市场稳定健康发展。

5、提振市场信心，支持股市稳定，采取境外资金等手段。

为了增强市场信心，政府可以采取一系列措施吸引海外资金进入中国股市。通过降低外资进入门槛，为吸引更多海外资金参与中国市场提供便利，增强市场流动性，进一步稳定股市提供便利条件。

最后，高盛经济学家预计，2024年整体政策立场将广泛刺激增长，两次降息，两次降低存款准备金率，10%社会金融增长，逐步扩大财政赤字，进一步放宽房地产市场供需政策。这些政策将是2024年GDP增长约5%的必要条件，并可能在3月份的全国人大会议上得到正式认可。