【中泰白酒】白酒板块观点更新:

#白酒行业大幅上涨。今天白酒行业大幅上涨，我们认为主要是短期板块超卖反弹+季度末机构仓位调整，从上周一开始大盘股走势继续强于小盘股，加上昨日人民币升值逻辑，推动白酒行业上涨，目前底部信号更加清晰。

#良好的收款计划是积极的。从目前反馈的葡萄酒企业良好的收款要求来看，葡萄酒企业明年仍积极规划良好的开端，没有葡萄酒企业降低明年良好的收款目标。一些葡萄酒企业在成本政策方面有相对灵活的规划，并提前锁定明年良好的开端。

#明年的增长计划更加乐观。各酒类企业明年的增长规划仍然稳定，一些领先的房地产葡萄酒品牌对明年的增长规划有更强的热情。近年来，各酒类企业年会密集召开，提振经销商信心，反馈酒类企业对明年的规划更加乐观。

#投资主线。

1)看好板块估值超卖反弹，选择茅台、老窖、汾酒、古井等估值与板块beta相关系数较高的目标；

2)明年自上而下积极规划，自下而上基本面支撑增速叠加估值增速性价比的目标，如茅台、汾酒、今世缘；

#基本面更新：

高档酒：

贵州茅台：12月份配额基本到货，24年还没有开始。

五粮液：24年开局不低于48%，后续库存消化及1.25日后终端反馈及提价预期；

泸州老窖：国窖高价恢复至980元，仍可根据情况提前使用。各业务部门增长良好，注重节前支付进度和库存消化水平；

次高端：

山西汾酒:在11-12月控货效果+开门红包的加持下，预计明年增速将适当乐观(20%+)

愿意:24年1月1日起，500ML愿意品尝 经销商出厂价上涨20元/瓶，公司目前正在积极推动Q4收款，预计同比增长。

：愿意+酒鬼酒库存消化及明年计划出炉；

地产酒：

今天的命运：超卖明显，估值错误，市场对全省竞争形势过于悲观。在明年销售目标+股权激励+中期目标的三重保证下，该地区成交量逻辑顺畅，渠道已成功；

古井:24年开始收款，在增加免息协议+促销费用的逻辑下锁定收款。

迎驾:预收款工作已经开始，核心签约店政策倾斜增加，终端逆向返利增加，成交量持续追赶。

风险提示：商务宴会修复低于预期，次高端竞争加剧，食品质量事故风险，研究样本偏差风险