建议积极关注三个投资方向:1)人工智能和数字经济仍然是强大的主线，未来我们看好的几个方向:ICT设备、光模块/光芯片PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商(数字经济+工业互联网)等相关公司有望迎来新的机遇。2)军工通信:军工周期复苏&卫星互联网新产业。3)未来几年海风将加速向上恢复，海缆壁垒高，格局好，估值低。
财务总结与展望：
从营业收入来看，22Q4-23Q3通信设备行业收入同比增长6%、5.4%、2.2%和-2.1%，收入增长放缓，Q3略有下降。在电信设备方面，23Q2、23Q3营收同比增长0.5%、-3.3%，增长放缓主要来自:1)由于海外收入下降，主设备收入下降，预计Q4有望恢复；2)光器件光模块受传统电信市场和低速光模块需求的拖累，整体收入仍在下降，但环比开始明显改善；3)光纤光缆行业增速略有增长。主要由电网业务驱动；4)由于行业议价能力弱，无线设备(天线和射频)收入持续负增长。
电信运营，23Q3收入同比增长5.8%，近两年呈现持续增长趋势，源于ARPU价值提升&新业务扩张。在非电信设备领域，23Q3物联网收入增长开始略有回升，IDC板块增长放缓；UC统一通信和北斗军事通信呈下降趋势。展望未来几个季度，随着全球人工智能产业和海外5G建设需求的不断推进，光通信、主要设备等计算能力相关部门预计将加速复苏；此外，受益于军事业务恢复和卫星互联网产业发展，北斗和军事通信部门预计未来将迎来复苏；光缆和海缆和物联网也预计将进入加速复苏的趋势。
从净利润来看，母公司23Q3在通信设备行业的净利润同比下降-14%，其中只有光器件/光模块迎来了利润增长的拐点(23Q1-Q3的利润增长率分别为-3%、-13%、+3%)，电信运营商仍保持稳定增速，但增速开始放缓。此外，23Q3光纤光缆、无线、广播电视设备、专用网络设备、北斗/军工、物联网、IDC等均出现负增长。展望未来几个季度，全球人工智能需求的增长带来了计算硬件基础设施的规模投资。5G规模建设和应用不断实施，上游原材料价格稳定，甚至预计将下降，上市公司的净利润预计将回升。
从整个行业来看，人工智能应用带来了计算能力资源需求的快速增长，通信基础设施带来了发展机遇。从细分轨道来看，ICT设备制造商受益于人工智能带来的产品升级迭代和需求改进，带来了新的增长驱动力；光模块升级为800G/1.6T，受益于新产品需求的快速增长；光纤光缆作为流量管道有望受益扩大；未来，人工智能将应用于更垂直的领域，带来新的应用模式创新和发展机遇。建议积极关注三个投资方向:1)人工智能和数字经济仍然是强大的主线，未来我们看好的几个方向:ICT设备、光模块/光芯片PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商(数字经济+工业互联网)等相关公司有望迎来新的机遇。建议积极关注三个投资方向:1)人工智能和数字经济仍然是强大的主线，未来我们看好的几个方向:ICT设备、光模块/光芯片PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商(数字经济+工业互联网)等相关公司有望迎来新的机遇。2)军事通信:军事周期复苏&卫星互联网新产业。3)未来几年海风将加速向上恢复，海缆壁垒高，格局好，估值低。重点推荐如下：
一、人工智能与数字经济：
1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；：锐捷网络；：东土科技、映翰通、三旺通信等；
2、光模块&光器件:重点推荐:中际旭创、天府通信、源杰科技(电子联合覆盖)、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子(新材料联合覆盖)，：太辰光、剑桥科技、光迅科技；
3、低估值、高分红:中国移动、中国电信、中国联通。
4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技、：长飞光纤(光纤光缆量价齐升)、永鼎股份(光通信复苏，汽车线束增量空间)；
5、IDC&散热:重点推荐:润泽技术(机械联合覆盖)、润建股份、紫光股份(计算机联合覆盖)、科华数据(电新联合覆盖)、奥飞数据(计算机联合覆盖)。：英维克、高澜股份、申菱环境、科技创新源、数据港、光环新网等；
6、云办公&云应用:重点推荐:梦网科技(富媒体短信龙头)、亿联网络(混合办公，完善产品矩阵)；：星网锐捷，能畅通讯等；
7、通信+AIGC应用:重点推荐:彩讯股份、梦网科技。
8、终端设备及仪器：重点推荐：威胜信息（机械联合覆盖）、必创科技(机械联合覆盖)等；二、6G与卫星互联网：
加快国防信息化建设，加强军事通信薄弱环节；中国星网成立后，低轨卫星迎来了加速发展的阶段，：盛路通信、成昌科技、上海瀚讯、海格通信、信科移动、海能达、华测导航(计算机联合覆盖)等。三、通信+新能源：
1、通信+海风:重点推荐-亨通光电、中天科技；
2、通信+储能/光伏:重点推荐-润建股份、科华数据(电新联合覆盖)、拓邦股份(电子联合覆盖)；：英维克、意华股份等；
3、通信+智能汽车：：激光雷达(天孚通信、中际旭创、光库科技等)；模块&终端(广和通、美格智能、移远通信、移动通信等)；传感器(汉威科技&四方光电-机械联合覆盖)；连接器(意华股份、鼎通科技等)；结构件&空气悬架(瑞玛精密)
